保险资金资产配置三升一降，神秘另类投资成为首选

导读： 在保费快速增长、利率下降和资产短缺叠加的背景下，保险资金配置压力不断增加，这也带来了保险资金配置结构的变化。

8月22日，中国保监会发布前7个月保险行业数据，与1月至6月的数据相比，保险资本在主要资产配置中呈现三升一降的局面，银行存款继续下降，创下年度最低配置比例，而以另类投资为主的其他投资比例创下新高，成为保险资本配置的两个极端。

在这方面，业内人士表示，低利率和宽松的货币政策导致银行存款收益率下降，相对投资价值下降，因此该行业不愿意增加存款。相对而言，非标准资产的高回报和低风险更具吸引力，非标准资产的保险资产配置肯定会优先配置非标准资产。然而，随着高质量非标准资产的短缺，资产配置的压力也在增加。

银行存款比例创新低

根据中国保监会的数据，1月至7月，资金使用余额为125638.28亿元，较年初增长12.38%。其中，银行存款21774.80亿元，占17.33%；债券42537.03亿元，占33.86%；股票和证券投资基金17232.38亿元，占13.72%；其他投资44094.07亿元，占35.10%。

从上述数据可以看出，与债券、股权投资和另类投资相比，银行存款在保险资本配置中的比例正在逐渐下降。自2016年以来，保险资本一直在调整银行存款的投资比例。1月份，保险资金在银行存款中的金额为25041.2亿元，占22.05%。这是今年银行存款比例的最高峰。在接下来的几个月里，银行存款的比例一路下降。7月份，曾占保险资金半壁江山的银行存款仅占17.33%。

由于货币政策的不断放松，目前市场资金较多，金融机构配置压力较大。银行存款时间长，成本高。银行不愿意增加机构存款，也不愿意因为收益率低而分配保险资金。一家保险公司的投资部门表示，随着一些定期存款和协议存款的到期，其银行存款存量也在下降。也就是说，增量和存量都在下降。

随着低利率时代的到来，银行存款利率确实在下降，利率上升并不明显。事实上，不仅银行存款受到宏观环境的影响，债券的投资回报率也在下降。事实上，不仅是银行存款，而且债券的绝对回报率也在下降。一家保险公司的资产管理公司的高管表示，因此，对债券的投资也在下降。

中国保监会披露的数据也证实了这一点。虽然7月份保险资本在债券中的比例有所增加，但从今年半年的配置比例来看，债券的比例确实在下降。今年1月，保险资本在债券配置中的比例为34.5%，而7月份的比例下降至33.86%。

非标资产仍将是配置的首选

与银行存款的消极和谨慎态度不同，今年上半年，保险资本对另类投资表现出极大的热情，并在这方面不断提高投资比例。

根据中国保监会的数据，截至7月底，其他以替代投资为主的投资占35.10%。去年同期，险资在另类投资上的投资仅为26897.68亿元，占26.43%。根据对保险资本配置比例的逐月梳理，今年以来，其他保险资本配置投资从去年年底的28.65%上升到35.10%，上升到6.45个百分点，是各类投资比例中上升最快的板块。

从资产的相对投资价值来看，非标的性价比较好，相对投资价值较高。某保险企业资产管理公司高管表示，只要能满足偿付能力、流动性和充足率，保险资本将尽可能配置非标准，如债权投资计划、房地产投资计划、信托投资计划等。

据了解，传统的非标准业务主要有两大业务：一是房地产公司，由于房地产公司盈利能力强，能够承受信托等高成本产品；二是地方债务，非标准是地方融资平台，地方政府债务置换相对较大。

然而，随着宏观市场的低迷，这两方面的非标准业务正在萎缩，高收益、低风险的非标准资产越来越难以找到。资金多、资产少是目前的主要问题，资金存量的增加也导致非标准收益率的下降。上述保险企业资产管理公司高管表示，一旦有了目标，就会被投资机构抢劫，很难配置好资产。但这些都不会影响保险公司在另类投资中的配置，如果条件允许，非标准资产仍将是配置的首选，下半年不会改变。”

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