融信布局保险业找钱，上市一年资金紧张

导读：
这厢，借助上市，为企业快速扩大造血；那厢，又在四处大肆征地扩大房地产地图。然而，世事变幻无常，融信中国在上市第一年就遭遇了最严格的调控。然而，世界变幻莫测，融信中国在上市第一年就遇到了最严格的调控。融信中国资金紧张，必须寻求多领域、多渠道的融资布局。在众多融资目标中，成本低、资金来源充足的保险业受到融信中国的青睐。但是，在保险业找钱并不容易，不仅要熬过盈利周期，还要随时向监管部门报告资金的使用情况。

紧急布局保险业

12月5日，融信中国再次披露了公司参与保险业务的最新进展。根据公告，融信投资与京东方科技、平潭国有资产、平潭投资、北京旋极成立合资企业保险公司现在，京东方科技已将其在首次发起人协议下的权利和义务转让给其全资子公司京东方显示技术。

从今年4月京东方披露的公告可以看出，上述五家公司联合成立的保险公司名为国祥人寿保险有限公司在福建平潭综合实验区注册，经营总部位于北京。国祥人寿注册资本20亿元，上述五位股东分别出资4亿元，占持股比例的20%。

房地产老板跟风进入保险业并不少见。据不完全统计，保险机构40多家保险公司股东的主营业务与房地产有关，占20%以上。

最新案例是，中天城投以20亿元的价格拍卖了清华控股有限公司持有的中融人寿保险有限公司1亿股股份，以51%的价格成为中融人寿控股股东。恒大、万达等龙头企业较早布局保险业。去年，恒大以39.39亿元获得中新大东方人寿保险公司50%股权，更名为恒大人寿；今年，万达还增加了百年人寿的股权，成为了最大的股东。

永诚财险资产管理中心风险控制助理吴杰表示，由于保险公司保费收入与发行信托和证券公司资产管理计划相比，获取成本较低。对于房地产公司来说，通过成立寿险低成本获得稳定的长期资金成为保险公司反馈效应的主要动力。

易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，开发商希望部分资本投资不再依赖传统土地开发，房地产企业投资保险公司是房地产行业金融化的发展趋势。

上市一年资金紧张

依托今年的房地产趋势和巨大的投资环境，融信中国投资保险业务令人困惑，许多人将投资保险市场与其在土地市场的表现联系起来。业内人士评论说，在上市的第一年，融信想要拿出一张漂亮的成绩单并不难理解，但由于今年土地征用的激进行动，过高的价格也给公司的资本链接带来了严峻的挑战。

据不完全统计，今年以来，荣信在福建、上海、杭州、郑州等城市频频出售，在多个地区获得高价地块，往往创下单价或总价纪录。

根据中原房地产研究机构提供的房地产企业征地与销售比（计算征地资金相当于几个月的销售额）数据，融信中国指数在所有房地产企业中排名第一。今年前10月，融信中国征地16元，总金额405.5亿元，但截至10月底，融信销售额仅为132.2亿元，征地销售额为18元.4。这意味着前10个月的土地支出超过了近一年半的销售收入。

中原房地产首席研究员张大伟认为，这些数据通常可以保持在6个以内的安全范围，超过12个表明征地步伐更加激进。融信、信达等部分销售额仅200亿元左右的企业，未来房地产市场监管压力将巨大。

事实上，许多超高溢价项目给融信中国带来了压力。最新消息显示，公司今年8月总价超过110亿元，溢价率为139%。上海静安高价地面价14万元/平方米，也宣布引进万科联合开发，万科占项目权益的49%。

融信中国除了通过合作开发和上市融资减轻资金链压力外，还通过银行贷款、债券融资等渠道筹集资金。如公司上市以来，除银行贷款外，各类间接融资总额超过100亿元，包括公司偿债和私人公司债券。这一轮融信参与投资业务也是融信进一步开辟融资渠道的新手段。

然而，在融信的债务组成中，高成本信托融资占88.3%。受高信托融资成本影响，有息负债平均贷款成本约为10.47%。高于一般品牌房地产企业的资本成本也被资本市场解读为高风险因素之一。

找钱愿景不容易

毫无疑问，房地产企业进入保险领域已成为工业转型金融业的主要出路。然而，融信中国离真正获得保险许可证还有很长的路要走，目前还处于表达意愿的阶段。作为联合发起人之一，京东方便地表示，该交易仍需经中国保监会等机构批准才能生效，不确定。

中国保险研究所总经理郝联峰表示，由于房地产是一个高负债行业，以及国家对房地产实施的一些监管政策，资本需求强劲的房地产公司受到银行贷款的一些政策限制，往往通过其他渠道融资。由于保险公司具有筹集公共资金和使用资金的压力，房地产公司作为大股东有与保险资金密切合作的冲动。

事实上，为了避免保险公司成为股东的自动取款机，中国保监会自年初以来一直在收紧保险入口的大门。在股东资格要求方面，中国保监会于今年8月发布了《保险公司股权管理办法（草案）》，明确了保险公司股东的类型，并列出了参与条件。如果控制股东满足总资产不低于100亿元，净资产不低于总资产的30%，资产负债率和财务杠杆率不得明显高于行业平均水平。

保监会还对个别社会资本进入保险业后在经营中忽视行业规则和金融规则，将保险作为低成本融资工具进行了调查。今年11月初，中国保监会还要求各类保险机构对房地产和基础资产的金融产品投资进行自查。在自查项目中，可以说计划投资金额、实际投资金额、资产性质、目标类型、经营状态、投资方式、初始投资时间、账面余额等。

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