养老资本短视混乱：明里养老实际上是卖房子

导读：
大家都知道养老产业是一片蓝海，但是跳进来的人感到痛苦，痛点是真正需要钱和真正有钱的人没有很好的融合。

众所周知，资本是逐利的，但养老行业更希望雪中送炭，而不是锦上添花，但资本往往是锦上添花，而不是雪中送炭。因为，在干预之前，它必须看到趋势，否则它会投票。1月7日，国家开放大学社会工作学院执行总裁乌丹星在首届全球养老产业峰会上表示，资本最关键的问题是，它必须对养老产业有耐心，绝对不能渴望快速成功和即时利益，快速成功和即时利益的结果预期，而且可能成为养老市场的混乱。

据了解，目前我国主板市场有29家上市公司涉足养老行业，但还没有一家以养老为主的上市公司。

短视资本扰乱养老市场

养老产业的发展需要社会资本的进入，但目前，我国大多数投资养老产业的资本都在追求短期利益，这与养老产业的发展特征背道而驰。

近年来，中国从中央到地方出台了大量干预养老产业的立法和优惠政策，也吸引了大量过剩资本的追求。他们对干预的热情和投资热情都很高。然而，许多资本对眼前的利益感兴趣，对投资回报的预期没有做好心理准备，也有许多混乱者。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新1月11日表示，中国投资养老金的资本仍处于洗牌阶段。

从过去的政策来看，中国对养老产业投资的支持越来越大，优惠内容也越来越多。自2015年2月起，民政部联合十部委发布了《关于鼓励私人资本参与养老服务业发展的实施意见》，对私人资本参与养老产业给予相应的优惠政策。同年11月，国务院常务会议决定推进医疗卫生与养老服务相结合，更好地保障老年人的医疗和养老。今年元旦前夕，国务院办公厅还发布了《关于全面开放养老服务市场，提高养老服务质量的意见》，要求降低准入门槛，引导社会资本进入养老服务业。

在中央政府鼓励养老产业全面市场化之前，国内资本开始加强布局。例如，去年，国内基金行业和医药行业的资本都在加快养老产业的布局。受政策影响，一些房地产企业也参与了养老产业，不断增加资本投资规模。

许多房地产企业转型参与养老产业，旨在消化库存，转移政策风险。然而，这种打着养老地产旗号牟取暴利的资本恰恰违背了养老产业的发展特点，必然会影响国内养老市场。董登新表示，即使在国外成熟地区，养老社区的投资回报期也该在5到7年以上，但在中国，许多开发商只是把养老房地产的发展作为一种营销噱头，真正的目的仍然是出售房地产。

以京津冀为例。自去年以来，许多养老社区都违反了回租销售的规定。也就是说，业主将购买的房屋返还给开发商，然后移交给第三方公司进行运营。由于这种销售模式难以保护业主的基本权益，一旦开发商的资本链断裂，就很难保护其权利。因此，该模式早在2001年就被明确禁止。

资本的力量是巨大的。当它发挥积极作用时，它在促进养老产业发展方面取得了显著成效；当它发挥消极作用时，它对整个行业的侵害也是惊人的。

随着政策的自由化和老年人口的增长，未来养老产业将有广阔的市场，具有明确利润模式的新养老形式将有很大的前景。中国社会科学院老年研究所之前的计算，中国养老市场的商机约为4万亿元，预计到2030年将增加到13万亿元。

轻资产投资的发展方向

一方面，多资本关注老龄化产业，另一方面，养老产业普遍缺钱；一方面，资本投资巨大，另一方面，养老产业的收入周期较长。那么，如何更好地连接工业和资本呢？

从养老投资的角度来看，主要有两种模式，一种是重资产投资，主要以养老房地产作为机构养老基金的载体，资本规模大，投资周期长，投资风险相对较高；另一种是轻资产投资，投资规模小，回收期短，主要整合医疗、旅游资源，为社区和家庭养老群体服务。董登新说，对于养老行业，尤其是养老服务行业，国家有一个基调:9073，即90%的老年人依靠社区居家养老，7%的老年人在老年社区养老，3%的老年人在机构养老。其中，重资产投资主要集中在3%的机构养老，轻资产投资主要集中在社区和家居市场。

董登新认为，虽然短视资本扰乱了养老市场，但资本的盈利能带来示范效应，使社会资本关注这一领域。其中，社区养老金和家庭养老金有更多的发展空间。同样，轻资产养老金投资也将是未来的发展方向。

据了解，中国主板市场有29家上市公司涉足养老行业，其中至少有一半参与资产轻型养老投资。

毫无疑问，养老产业的光明前景，但乌丹星认为，养老产业投资仍存在三个瓶颈：一是投资进出机制不清楚，如果金融市场不开放，资本不愿进入；二是模式问题，养老健康企业大多亏损，缺乏成熟的盈利模式。投资的资金受到政策和机制的限制，应与许多部门联系；第三是人才问题，从事养老金和健康必须是专业人员，现行制度下公立医院的医生难以招聘。

同时，虽然国家层面出台了一系列相关政策，但许多地方缺乏相应的土地供应、资金补贴和减税政策，最终使政策难以实施，使商业养老金成本高，不利于提高竞争力。

董登新表示，包括日本在内的欧美养老服务公司大多是知名品牌，他们的投资追求长期稳定的回报，而不是短期暴利。参与养老行业需要从长远来看。

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