险资参与PPP项目投融资优势明显

导读：
5月5日，中国保监会发布了《关于投资政府和社会资本合作项目的通知》，支持保险资金通过基础设施投资计划投资合格PPP项目。

PPP(Public-Private-Partnership)该模式也被翻译为公私合作伙伴关系，是指政府与各类社会资本共同为城市基础设施建设项目提供投融资支持的合作模式。

防风险 促改革

针对通知PPP项目公司的融资特点给予了充分的政策创新支持：一是拓宽投资渠道，明确保险资金可以以基础设施投资计划的形式转移PPP项目公司提供融资。二是创新投资方式，除债权、股权外，还可采用股债结合等创新方式PPP项目公司的融资需求。三是完善监管标准，取消作为特殊目的载体PPP对项目公司主体资质、信用增级等方面的硬性要求。四是建立符合国家要求的绿色通道。
一带一路PPP项目融资。

严格控制风险闸门，积极防范投资风险格控制风险闸门，积极防范投资风险PPP项目还应符合下列条件：一是属于国家或省级重点项目，已办理审批、审批、备案手续PPP实施计划审批程序，纳入国家发改委PPP全国项目库或财政部PPP综合信息平台项目库。二是承担项目建设或经营管理责任的主要社会资本为行业龙头企业，主要信用评级不低于AA+，近两年来，债券在国内市场公开发行。三是PPP签订项目合同的政府是地市级以上政府或其授权机构，PPP项目合同约定的财政支出责任已纳入年度财政预算和中期财政规划。该地区金融和信贷环境良好，政府负债水平较低。四是建立合理的投资回报机制，有望产生持续稳定的现金流，具有良好的社会效益。

通知明确正确PPP加强投资计划管理，明确受托人管理职责，将风险管理责任交给市场主体，完善保险资金退出机制；建立外部专家风险评估机制和监管联动机制，充分揭示、披露和监控投资风险。

太平资产管理有限公司总经理肖星在接受《中国保险报》采访时表示，保险基金参与PPP项目前景广阔。对于保险基金，要充分发挥自身独特优势，积极探索创新投资模式，把握保险基金投资PPP有效支持国家重大战略的实施。

保险资金与PPP自然匹配模式

截至目前，国家发改委已向社会公开推荐了三批PPP项目共3764个，总投资6.37万亿元。其中，签约项目1400个，总投资2.4万亿元。从项目数量来看，签约率为37.2%，从投资金额来看，签约率为37.7%。PPP模式在我国经济发展中发挥着越来越重要的作用。截至2017年3月底，财政部PPP全国入库项目12287个，总投资14.6万亿元，其中已签约实施1729个，总投资2.9万亿元。

发布《通知》，参与保险资金PPP项目投资提供了有效的解决方案PPP限制项目公司融资困难的瓶颈，支持PPP项目推广。同时，该通知满足了保险资金配置的需要，实现了行业效益和实体经济发展的双赢局面。中国保监会表示，将进一步完善相关投资比例、偿付能力等配套监管标准，促进相关政策更好地发挥作用。

从保险资金本身的特点和应用要求来看，保险资金和PPP项目自然契合。具体来说:第一，期限长。保险资金，尤其是寿险资金属于长期负债，具有期限长的特点。为了满足资产配置的需要，保险资金通常投资于长期项目PPP一般来说，项目10-30年的长期资金需求完全符合，具有其他资金无法比拟的优势。二是规模大，供应稳定。保险资金规模大，资金来源稳定。无论是在资金紧张还是宽松期，保险资金都可以成为PPP资金供应商可靠稳定。三是安全要求高。保险资金对安全要求较高，这与PPP特别是项目回报机制为政府支付或用户支付+可行性缺口补贴PPP项目，即结合政府信用PPP项目的投资特点高度匹配。四是收入要求适中。适应高安全要求，保险资金对收益的要求相对适中，追求中等稳定的收益水平PPP高度匹配项目的成本特征。

中再资产管理有限公司总经理赵伟表示，保险基金是基于PPP参与基础设施投融资的模式可以分享当地经济长期可持续发展的成果。同时，充分发挥保险社会管理功能，发挥稳定器和安全阀的作用，从消化产能过剩、降低政府债务杠杆、弥补基础设施建设不足、提高公共服务质量、提高经济运行效率等维度实施供给侧结构改革任务，服务实体经济发展，提高公共事业运营效率。

肖星还表示，保险基金参与PPP项目投融资具有独特的优势。如果平衡风险控制、交易结构和收入分配，保险资金将是PPP项目资金来源长期稳定。

参与保险基金PPP需关注三点

不可忽视的是，一方面，社会资本良莠不齐，能否保证城市基础设施建设项目的充足资金供应仍存在疑问；另一方面，作为一个长期资金丰富的人保险公司还有大类资产配置的压力。保险资金参与PPP项目的各种投融资路径已成为金融市场的热门话题。如何实现保险资金与城市基础设施建设项目的长期、稳定、友好合作？

中国人寿资产管理有限公司直接投资部总经理赵辉提醒保险资金参与PPP项目投资要注意的三个要点:一是依法合规，做真PPP”。严格控制合规，从领域适用、主体合法、期限一致、论证充分、风险分配合理等维度。在概念规概念和源头，拒绝伪PPP或者带病PPP”。财政部或发改委PPP特别是进入示范库的项目。二是根据自身特点找到细分领域的定位。根据保险资金期限长、规模大、收入适中的特点，建议重点关注嵌入政府支付责任的政府支付或用户支付+可行性缺口补贴类型；在行业内，重点关注重大工程，特别是轨道交通、公路桥梁等领域，以及重大公共服务，特别是医疗保健等领域。但是不同类型的保险资金有不同的特点，比如寿险资金相对期限长，成本低，财险资金相对期限短，成本适中。因此，应选择符合自身资金特点的细分项目。三是注重合理回报。合理的投资回报是产生的PPP项目投资决策的重要依据也是核心问题之一。在实践中，不同的回报机制和行业PPP项目、财务基准收益率应不同，保险资金应根据自身实际情况选择不同PPP项目。需要强调的是，PPP该项目对创新驱动和扩展主营业务有显著影响，应与当地房地产相结合寿险综合收用考虑综合收益。

赵晖表示，PPP该模式有效地将政府公共基础设施建设、实体经济发展与社会资本相结合，有利于加快政府职能转变，完善政府投资管理模式，激发市场活力，形成多元化、可持续的社会资本投资机制。他引用了《人民日报》PPP改革不会一蹴而就。PPP项目周期长，对项目的落地开花要有足够的耐心。在改革中，我们也应该以拼搏和韧劲，积极行动，开辟新的道路。只有这样，才能克服困难和挑战，收获更丰硕的改革成果。”

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