股神巴菲特“云述职”，有哪些值得我们学习的投资理念？

今年的4月30日可以说是全世界投资者的“春晚”，巴菲特和老搭档查理芒格召开了伯克希尔2022年股东大会。

这是自2019年疫情爆发以来，巴菲特股东大会首次回归线下举办，受到的关注更甚：从北京时间晚上十点半持续到凌晨4点半，长达六个多小时，参会人数超4万人，线上观众更是不计其数。

会上，92岁的巴菲特和查理芒格回答了各界投资人数十个问题，涉及宏观经济、投资研判、企业运营、人生理念等方面，神采依旧，金句频出，不得不佩服两位的身体素质和精气神状态。

说到投资理念，其实在今年2月27日，伯克希尔哈撒韦就公布了2021年全年业绩报告，以及一年一度的被投资者奉为“投资圣经”的致股东信。

虽说股神的投资成功之路是不可复制的，但其中一些方法和理念，同样可以让我们受益匪浅，在投资理财时少走弯路。

下面是谱蓝君在看完致股东信和股东大会后的一些收获，与大家分享。

• 分散投资有利于规避风险
• 保持充足的现金流
• 理财从长期视角出发，坚持长期主义
• 最好的投资就是投资自己
• 谱蓝君总结

伯克希尔的重仓股一直是大家十分关注的点。在公布的财报中，我们可以看到巴菲特持有的股票如下：

（图源：伯克希尔2021年报）

翻译版大家可以参考下面这张“第一财经”整理的图，只是顺序不一样，巴菲特给出的公司排序是以字母先后来排的，下面这张翻译版是以市值大小来排的，更加直观。

（图源：第一财经）

从持仓情况来看，苹果、美国银行、美国运通、可口可乐位列前四，此外他还重仓了穆迪、威瑞森、美国合众银行、比亚迪、雪佛龙等多个公司。

可以看出，巴菲特的持仓有两个特征，一是重仓美国优质公司，像苹果，世界科技巨头。虽然巴菲特是在2016年才开始布局的，但是他的投资收益率远远超过普通股民。

二是持仓风格非常均衡，科技、银行、消费、能源、贸易等多个公司都有涉足，同时涉及海内外资产，其持仓的中国公司比亚迪位列第8位，市值已近77亿美元。将巨额资金分散在不同的多个行业、不同市场，有利于规避不确定风险。

这在谱蓝的定投中也有所体现，谱蓝定投通过不同行业、不同市场的资产，利用多类资产的不相关性来降低整体资产组合的风险，在追求收益的同时也能把波动控制在可承受范围内。

巴菲特在大会伊始回忆2008年金融危机时表示：“手头永远要有大量现金。”

在2021年的财报中显示，伯克希尔虽拥有3500亿美元的权益资产，但仍留有大量现金仓位在资产负债表，包括1440亿美元的现金和现金等价物，其中，有1200亿美元是美国国债，1年内到期。

（图源：伯克希尔2021年报）

也就是说，留有20%到30%左右的现金仓位，并没有满仓配置权益资产。

今年一季度，因为过去一年美股整体下跌，估值比之前降低了，巴菲特也做了回购、出手做了一些投资，但即便如此，现持有现金仍有约1063亿美元左右。

保持充足的现金流也是他的投资特点之一。

“现金像我们的氧气一样。”——巴菲特

按照一般思维，现金和债券的长期收益是跑输股票的。但巴菲特用事实告诉我们，手里现金多并不是坏事：

每次当美股大跌的阶段，巴菲特就是市场信赖的救火队员。因为这时手里有钱，投资风格也是熊市买入的风格。

从90年代到2014年，巴菲特多次出手低位买入，拯救市场信心，同时也给自己买到了又好又便宜的股份。

一方面，保留足够的现金能让我们在市场处于低位时捡筹码，不错过好的投资机会；另一方面，现金作为防守型资产，家庭的无风险资产，增强了家庭的抗风险能力，让我们能以更平稳的心态去面对股市的涨跌。

巴菲特是一个长期投资者，持有的股票至少10年：投资比亚迪，12年赚了25倍；投资苹果，赚了1200亿美金；1988-1998年的10年间，巴菲特对可口可乐的投资从12.99亿美元增值为134亿美元，总投资回报超过10倍……

（可口可乐市值从12.99亿美元上涨至134亿美元）

这和他的“股权思维”离不开关系——

“我们持有股票是基于我们对企业长期业务表现的预期，而不是拿来作为交易的工具。这一点至关重要：查理和我不是在选股票，我们是在选商业模式和企业。”

这也是巴菲特价值投资很根本的一点，他拿的是企业所有权的一部分，是用一级市场的股权思维，而不是二级市场的交易思维去研究和决策，这样才不会被股价短期的涨跌影响。

对于高通胀时期如何投资的问题，巴菲特表示，最好的投资就是投资你自己。

巴菲特说，上市公司必须和人一样，拥有一技之长。

这个能力不会被拿走，也不会随着通货膨胀消失，所以总会有人为这一技之长支付高额费用。对个人来说也是如此。这种时候更重要的是你个人具备的能力，别人交易的是你的能力。最好的投资就是开发你自己。

当被问及他之前关于通胀“欺骗”股票投资者的评论时，巴菲特表示，价格上涨造成的损害远不止于此。

“通货膨胀也欺骗了债券投资者。它会欺骗那些将现金藏在床垫下的人。它欺骗了几乎所有人。”

巴菲特指出，通货膨胀也增加了公司需要拥有的资本数量，而这并不像提高价格以维持经通胀调整后的利润那么简单。巴菲特告诫不要听那些声称能够预测通胀路径的人。

“每个人都在讨论通胀。问题是多少……答案是没人知道。没人知道十年、二十年之后通胀会怎样。”

巴菲特重申，抵御通胀的最佳保护措施是投资于自己的技能。

最后，给大家总结一下上面的内容。

1. 要注意分散投资来规避风险；
2. 保持足够的现金流or防守型资产，可以提高家庭的抗风险能力；
3. 理财要有长期思维，注重长期主义；
4. 抵御通胀的最佳保护措施就是投资自己。

不过以上也只是供大家参考，不建议照搬。毕竟巴菲特的成功，并不是人人都能复制的，像社会环境、成长经历、个人天赋、资源人脉、过往经验等等这些都是与我们具有非常大差异的地方。

举个简单的例子，伯克希尔每年都会公布持仓，那普通人跟着买买买就能获得达到同样高的收益吗？

不见得。首先，我们很多人可能连这些持仓股的门槛都够不上；其次，就算买得上，也不一定有拿住的定力，哪天腰斩了，马上就受不了割肉离场；等翻倍的时候，又拍断大腿。

所以呀，哪怕大佬明牌，也不是咱们能学的，咱们缺的是那牌吗？缺的是背后看不见的更复杂的因素！

我们可以学习股神投资战略的思维和智慧，但想照搬人家的成功之路，恐怕就不能如愿咯。相比之下，无论是在门槛要求还是能力要求都比较容易达到的资产配置，就相对更适合普通家庭啦。

好了，关于2022年巴菲特股东大会以及巴菲特致股东的信，就分享到这里啦。

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