市场波动降低了保险资金使用收益率，第一季度利润大幅负增长

导读： 4月26日，中国保监会召开了第一季度保险业运营新闻发布会。会议上发布的信息显示，第一季度保险业务增长迅速，原保险费收入首次超过1万亿元。但受投资拖累，保险业利润预计第一季度为389.36亿元，同比下降5.29%。然而，受投资拖累，保险业利润预计第一季度为389.36亿元，同比下降55.29%。机构预测，市场波动和利率下降带来的投资收益下降将导致上市保险公司第一季度净利润面临一定程度的负增长。

原保费单季首破万亿

据中国保监会统计，今年第一季度保险该行业呈现出快速发展的趋势。总体而言，在保险市场快速增长的同时，有效防范业务风险，不断优化业务结构，提高服务社会的能力。今年第一季度，原保险单季度保费收入首次突破万亿元，保险业实现原保费收入11979.12亿元，同比增长42.18%。保险业总资产138535.34亿元，较年初增长12.09%。

值得注意的是，业务结构正在发生变化，政策环境得到了优化保险公司不断开拓新的业务领域，民生业务发展趋势良好。寿险原保险费收入5790.02亿元，同比增长87.81%，占寿险60.06%的公司全部业务同比增长11.29个百分点；股息寿险原保费收入2640.60亿元，同比增长4.64%，占寿险公司全部业务的27.39%，同比下降12.53个百分点。健康保险业务快速增长，原保费收入1168.74亿元，同比79.23%。

鉴于普通人寿保险和健康保险业务的快速增长，中国保监会统计信息部主任白云表示，主要有三个原因。首先，与银行存款利率较低相比，保险具有产品竞争力优势；其次，销售渠道支持。截至第一季度末，银邮渠道代理普通人寿保险和健康保险业务占50%以上；第三，保险公司的略调整。白云还表示，第一季度普通人寿保险和健康保险业务的快速增长并不意味着该状态是可持续的。

利润增长不容乐观

与保费收入的亮眼数据不同，第一季度利润增长并不乐观。根据中国保监会的数据，预计第一季度行业利润将达到389.36亿元，同比下降55.29%。保险业资金利用收益率为1.20%，同比下降1.03个百分点。白云表示，当前利润下降主要是由宏观经济形势和资本市场变化引起的。

具体来说，今年第一季度财产保险公司预计利润总额为133.77亿元，同比下降36.52%；寿险公司预计利润总额为154.84亿元，同比下降72.56%；再保险公司预计利润总额为14.90亿元，同比下降38.52%；资产管理公司预计利润总额为18.90亿元，同比增长39.31%。在白云看来，保险公司预计第一季度利润下降，这也与保险资本利用收益率下降有关。

数据显示，今年第一季度保险资金使用收入共计1385.47亿元，资金使用平均收益率为1.20%，同比下降1.03个百分点。从产品组合的角度来看，股票、证券投资基金、银行存款和债权的比例有所下降。其中，前者占14.03%，较年初下降1.15个百分点；后者占55.78%，较年初下降0.39个百分点。

分析人士认为，2016年保险公司的投资收入可能会大幅下降。债券、存款和非标准收益率均显著下降。目前，股权投资收益率并不乐观。另类投资配置更加困难，利差收窄是一个高概率事件。准备金折现率的下降对各公司的利润有显著的负面影响，2016年折现率的下降将远远超过2015年，对业绩造成巨大压力。

净利润增长放缓

从上市保险公司的数据来看，趋势与行业基本一致。中国平安根据最近发布的第一季度业绩报告，保费收入总体保持增长，新业务价值持续增长。2016年第一季度，保险业务开局良好。人寿保险业务实现保费收入1347.16亿元，同比增长28.3%，新业务价值130.84亿元，同比增长38.3%。整个人寿保险业务贡献净利润124.44亿元，人寿保费收入总体趋势持续上升。

但投资收益数据并不理想。平安一季度投资收入204.45亿元，同比下降36.4%。投资回报表现不佳也影响了平安利润数据，一季度净利润207亿元，同比仅增长3.7%。至于净利润增长缓慢，平安解释说，受经济下行压力、资本市场波动和保险合同准备金计量基准收益率曲线变化的影响，平安保险基金投资组合规模约1.76万亿元，较年初增长1.8%，保险基金总投资收益204.45亿元，同比下降36.4%。

中信证券研究报告称，平安净利润增速高于同行的原因之一是去年同期减少递延所得税资产的一次性影响，导致同比基数相对较低。扣除此因素后，公司营业利润同比下降18.9%，基本符合预期。

广发证券研究员曹恒乾认为，市场冲击的出现导致了投资收益的缩水。考虑到去年下半年和第一季度的市场波动，公司的投资可能面临一些困难，但也在预期之中。今年年初，市场对投资资业绩。跟踪可供出售金融资产公允价值变化分析。2014年平安真实浮盈最高，全年浮盈373.15亿元。虽然2015年各项业绩表现出色，但实际浮盈为9.7亿元，远低于2014年，主要是下半年股灾。2016年初，市场继续下跌，导致投资业绩持续萎缩。曹恒乾还表示，从长远来看，市场向上空间逐渐扩大，行业投资收益有望触底反弹。

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