全球保险业进入并购热潮，并购实际上只能创造51%的价值

导读： 保险业并购的趋势席卷了世界各地的市场。如意大利投资集团Exor收购再保险公司PartnerRe、陶睿惠悦与韦莱集团、韦莱与法国保险经纪公司GrasSavoye、瑞士保险集团ACE并购Chubb以及美国保险公司Anthem收购Cigna。如意大利投资集团Exor收购再保险公司PartnerRe、陶睿惠悦与韦莱集团、韦莱与法国保险经纪公司GrasSavoye、瑞士保险集团ACE并购Chubb以及美国保险公司Anthem收购Cigna。这些只是近年来保险业并购清单的一小部分。

然而，在嘈杂的并购新闻背后是一个严酷的现实。波士顿咨询(BCG)1990~2014年778年保险行业并购案分析跟踪并购后一年内股东总回报，最终发现只有51%的并购能够实际创造价值，而49%的并购破坏了公司的价值。近一半的并购失败可以归咎于三个原因：并购准备与实施、并购后整合与并购时机。

保险业持续整合

波士顿咨询公司大中华区董事总经理兼高级合伙人廖天舒指出，未来五年，许多宏观因素将继续促进保险业的整合。首先，监管将继续收紧，特别是对资本充足率的要求将继续提高，独立保险公司和综合集团都将感到更大的财务压力。利率和投资回报将继续保持较低水平（至少在成熟市场），使传统寿险业务盈利能力有限。

此外，新兴竞争对手的威胁也不容低估，即使是大型连锁超市和电信公司也可能颠覆保险业的价值链。这些企业不仅拥有价值连城的消费者数据，还拥有与客户的最后一公里连接。在新的运营模式下，传统保险企业难以控制整个价值链，容易成为新商业模式的颠覆目标。例如，一些网络聚合搜索产品可以为消费者提供透明的产品比较。

大型资金充裕保险公司投资可以抵御创新带来的威胁，而那些只关注内部运营，对外部变化视而不见的中型企业将面临更激烈的竞争。对于保险公司来说，了解消费者的行为和需求是一项至关重要的能力。然而，建设必要的大数据技术、文化和团队的巨大成本使险公司难以承受。对于保险公司来说，有机增长的机会非常有限。廖天舒指出，成熟市场已进入整合周期，虽然新兴市场有发展机遇，但市场环境十分复杂。并购显然是各大保险企业在新市场形成规模效应的明智选择。

并购创造更大的价值

并购将是保险企业寻求发展的重要机遇，鉴于行业整合趋势。但并购成功率较低仍是一个严峻挑战。BCG总结三个步骤，可以有效降低并购风险，创造真正的价值。

严格的战略和目标分析。明智的买家会在交易前考虑交易的各个方面，包括潜在竞争对手的出价，采用系统的方法和分析框架。BCG企业在选择收购目标时，首先要清楚了解行业趋势，以及未来5~10年影响保险业的主要因素。其次，在没有明确战略的情况下，并购真对待并购，严格的战略投资组合分析是并购成功的基础。最后，企业应固化目标搜索程序，永久提高未来并购能力。

强有力的交易执行。严格的尽职调查是非常必要的。收购方必须坚定其对主要价值因素的立场。如果未来的价值主张难以实现，企业应尽快放弃交易。买方还应评估交易对公司当前业务的影响，特别是财务状况和市场地位的变化。此外，他们还需要特别两家企业损益表之间的风险关系，充分考虑客户和市场对并购交易的潜在反应。

并购后有效整合。整合程度不足、文化冲突过大、合力不足等原因会使前期交易的成果白费。BCG强调并购团队要为整合做好准备，必须考虑以下关键因素理位置和国家数量；二是法律体系和监管环境；三是品牌、产品和渠道；四是IT和运营；五是组织与文化的匹配。

波士顿咨询公司高级合伙人兼董事总经理邓俊豪表示，如果保险公司能够在合理的时间线内严格执行上述步骤，就能有效降低风险，从并购中获得真正的价值，提高企业长期成功的概率。

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