1300亿险资购买54只房地产股，公司经营或受影响

导读： 7月17日，克而瑞房地产研究院报告显示，自2015年以来，24家保险基金共购买了54只房地产股（包括二级市场交易和认购定向增发），并跻身十大股东之列，共69次。其中，只有9支保险资本主动减持，另外6支因持股比例低被挤出十大股东。其中，只有9支保险资本主动减持，另外6支因持股比例低被挤出十大股东。

相比之下，更多的保险资本选择长期持有房地产股：根据2016年第一季度报告和部分公告的十大股东，目前保险资本共持有39只房地产股94.92亿股，相当于2016年6月30日的收盘价约1385亿元。

从进入时间来看，2015年上半年前只持有6只房地产股，下半年新增19只，2016年上半年增加14只，保险资本投资政策放宽、股灾带来的低价买入机会、货币增发带来的资产配置需求是保险资本买买的三个主要原因。

万科、金融街、金地、廊坊发展、华信股份、天辰股份6家，保险资金通过二级市场购买，持股比例超过5%。

这六家公司在上市前有明显的共同点：股权分散，最大股东持股比例低，部分财务实力弱；万科和金地最大股东不干涉运营，管理层实际控制上市公司。

根据上述报告，目前市场资金仍然充裕，因此对保险资本资产配置的需求仍然存在。预计2016年下半年保险资本持有房地产股的趋势将继续，投资范围更广，参与固定增长的次数将增加。

大规模进入房地产股会有什么影响？

报告称，上市公司控制权竞争将对房地产企业的经营产生一定影响。例如，万科从最初声称不追求规模到通过增加大量合作项目获得了显著的销售业绩增长；2015年中期，三家保险资本控制了一半以上股权的金地管理层首次提出后续投资被否决后，自2015年第四季度以来，营销力度显著增加，2016年第一季度销售额增长193%。此后，除生命和安邦外，其他董事的支持成功通过了后续投资。

可以看出，在管理层控制的企业中，保险资本股东带来的危机感将使管理层更愿意得到股东和公众的支持，而业绩是最明显的礼物。从这个角度来看，如果保险资本能够很好地控制干预的程度，对上市公司的影响可能全负面的。

事实上，保险资本与房地产股的合作已成为大势所趋。

报告称，在宽松政策和市场需求的双重因素下，大规模保险资金进入房地产市场，双方的深度合作是《纽约时报》的趋势。合作模式也多样化，包括投资相关证券化产品、购买房地产等简单的金融投资，如购买办公财产、参与养老金或项目开发合作。

克而瑞统计显示，越来越多的房地产企业在增发时选择主动引进保险资金作为投资者。截至2016年6月，共有9家保险资金参与了8家房地产企业的固定增长，持股比例在0.18%-9.15%之间。除世茂和天业外，其余6家参与增发的保险资金均为央企和国企。与民营企业相比，国有股东资金实力强或持股比例高，控制权稳定，不担心引狼入室。国有企业希望补充资金，扩大规模。通过与国有企业的合作，特别是后者土地储备的优势，保险资本也可以在房地产领域寻求发展。

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