利率下降了五个冲击波 寿险业正在酝酿生死转型

导读： 根据国际经验，利率下降阶段往往会出现寿险公司倒闭的趋势。中国正面临中长期利率下降，潮水正在消退。救生圈在哪里？中国正面临中长期利率下降，潮水正在消退。救生圈在哪里？

最近在深圳举行寿险中国保监会副主席黄上，中国保监会副主席黄洪表示，低利率将是人身保险行业带来全方位的影响和重大挑战。保险行业要充分了解低利率，系统规划，尽快应对。

人身保险面临五大挑战

度过寿险2015年后，行业历史上收获最好的，寿险黎明前最黑暗的夜晚来了最黑暗的夜晚。

2016年上半年，寿险龙头无法承受利率下降，收入下降。第二季度报告显示，中国人寿利润下降67%，太保人寿下降45%，新华保险利润下降了50%。刚刚在香港发布半年报的中国太平，利润也下降了40%。

投资收益的下降和准备金折现率的变化导致了利润的下降，这两者都与利率的下降密切相关。人寿保险公司在计算准备金时，使用750日移动平均国债收益率作为折现率。随着利率的下降，人寿保险公司的债务水平显著上升。今年上半年，由于保险准备金的变化，只有平安人寿公司减少了92亿税前利润。

一方面，增量资金找不到高收益资产，不得不在资产短缺中放大风险偏好；另一方面，它导致了保险业务繁荣和股票资产公允价值上升的短期错觉。这也是保险业在2015年取得历史上最好业绩的原因之一。

上周末，中国保监会副主席黄洪在深圳前海峰会上对全国人寿保险公司负责人表示，低利率将对人寿保险业产生全面影响和重大挑战，个人保险业面临着五个方面的影响：一是过于依赖利差的定价机制；二是影响资产驱动负债的商业模式；三是影响扩大资本杠杆的扩张路径；四是影响激进投资的应用；五是影响传统思维风险管理体系。

寿险公司决心调整结构

转型调整结构，这句话在寿险行业喊了很多年，但没有一年样需要坚定的决心。

一位寿险公司高管说：事关生死存亡，不转也得转。即使业绩下降，人员流动也不能动摇。

面对利率下降的困境，中国人寿提出有效、准确、复合供应，从三个方面促进公司转型升级。中国人寿总裁林戴仁最近在深圳说：深化供给侧改革是负债利率环境下的根本出路。

近年来，中国保险市场大力发展金融业务，但公共保险安全需求尚未得到满足。中国人寿决心深入培育保险安全市场。具体来说，包括重建产品战略地图，大力发展健康保险、年金意外险以及传统人寿保险；重视税收健康保险和护理保险的发展，适度发展万能险、投连险。

新华社保险作为一家纯人寿保险公司，为了应对低收益时期的到来，还调整了业务战略，包括建立更新业务，推动整体业务增长模式，降低债务成本，增加担保产品销售，降低利差对公司利润的影响。

新华保险董事长兼首席执行官万峰认为，虽然人寿保险业面临利率下降的挑战，但新国十条仍然是最大的红利。如果税收优惠政策能够落实到位，人寿保险业将迎来更大的市场机遇，面临的挑战并不可怕。

万峰还表示，未来几年降低单一交易和金融业务的比例是该行业的一项重要任务。

“保险公司业务的增长很容易让人陶醉，但增长并不意味着健康的管理。以合理的价格做大是成为强者的真正秘诀。法国安盛保险公司前高管Philoppe Maso中国的观点得到了更多人的认可。

摆脱利差依赖任重道远

近日，中国保险业协会在对16家主流寿险公司进行调查后，发布了题为《中国寿险业复杂利率环境的挑战与应对》的专题报告。报告显示，目前我国寿险业盈利模式相对单一，高度依赖利差收益，相当一部分公司利差收益对整体利润贡献超过100%。

北京一家总部的中型人寿保险公司高管表示，如果中小企业不依赖利差，就很难盈利；在中国经济发展的某个阶段，保险公司生存是行业发展的共同轨迹和客观规律。

高管还表示，在不同的阶段要做不同的事情。如果寿险公司仍然遵循过去的经营模式，那么在未来5年、8年甚至10年的低利率环境中将非常困难。

国际经验表明，人寿保险公司的破产趋势往往出现在利率下降阶段。目前，公司已将利率风险提升到最高战略水平，作为与生存有关的重大事件。

经过行业研究，上述项目报告总结了对策，包括大力发展价值更高的担保业务、降低负债成本、适度发展金融保险等战略。许多公司还提出了人寿保险和健康保险养老险复合发展的相关道路。

在利率困境下，寿险业内人士还呼吁加快完善税收优惠健康保险和税收延期养老保险的配套措施；政府和监管机构的政策支持可以为行业提供巨大的帮助。

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