资产荒下保险资金应对：增加长期股权投资比例

导读： 从市场一线保险资金的最新趋势来看，拥有足够的弹药保险资金，最近在股票市场基本上是两种游戏：一手波段操作，高卖低买；一手关注蓝筹股，意在长期投资。

在两种看似完全不同、互补共存的投资策略背后，反映了优质资产短缺保险应对资金的变化。

散户在波段下的趋势

对于最近市场的再次调整，一些大型保险机构投资者反馈说：完全出乎意料。在过去的六个月里，我们都认为，如果不是基于经济基本面的大幅改善，这可能意味着该指数的回调压力。在中短期内，市场冲击的模式并没有改变。

虽然资本市场不好，但在流动性充裕的追求下，高收益资产极度稀缺。在此背景下，保险资金对股市资产配置的需求依然存在。这意味着保险资金在股票头寸配置上不会大起大落，但不可能被动等待。

在反复趋势的情况下，波段操作战术的重要性更加突出。许多主流保险机构内部人士表示：目前，我们的短期战术是在2800-3200点的范围内重复波段交易。如果你跌得太多，你会增加你的头寸。反弹到一定范围后，不要贪婪。落袋更安全。

一些市场参与者指出，这在一定程度上反映了近年来保险基金日益明显的波段经营趋势，认购赎回、买卖行为越来越频繁，这是一种典型的机构散户投资者行为。事实上，不仅是保险基金，而且在当今震荡的城市，包括基金，都强调波段经营，整个机构投资者都呈现出零售经营的趋势。

事实上，保险机构很难在如此狭窄的范围内进行波段操作交易，对其市场感受和经验有很高的要求。一些保险资产管理一些保险资产管理行业人士直言，保险资本波段操作的效果不一定反映在账面上赚了多少钱，有时只是为了主动稀释头寸成本。

增加长期股权投资比例，增加长期股权投资比例

大多数保险机构在高卖低买的同时，达成的另一个战略共识是增加长期股权投资的比例。

数据显示，截至2016年8月底，保险资金余额约12.7万亿元，流动性资产总体充足。与7月底相比，股权资产稳步上升。股票投资主要是蓝筹股，长期股权投资的比例逐渐增加。

对于长期股权投资比例的解释，接受采访的保险机构投资经理认为，在优质资产短缺和资本市场没有明显逆转的背景下，除了波段操作是一种选择外，长期股权投资比例的持续增加，也是保险基金的主要策略，是实现覆盖资本成本，获得绝对回报目的的主要途径。

许多保险投资圈表示，长期股权投资的具体模式有两种：一种是反周期配置高股息价值股；另一种是股权法投资高质量股票。

在第一种模式下，保险基金充分发挥投资的长期优势，在股价低点购买高股息优质股票并长期持有。除了享受股价上涨带来的资本增值外，只有股息收益率才能超过5%，以确保稳定的回报。

第二种模式是针对高质量的行业领导者和个股，大多数保险机构结合自己的战略进行更集中的购买和持股。持股超过5%的，可以派董事按照权益法记账，避免股价波动对保险资金的不利影响，对稳定资本市场、坚定价值投资理念具有示范意义。

值得一提的是，财政部修订并起草了新的国际财务报告标准第9号金融工具草案，目前正在向各行各业征求公众意见。业内人士解释说，如果正式实施，股票市场价格波动对保险机构利润的影响将显著增加。为了降低利润对股价波动的敏感性，保险基金可能会进一步增加长期股权投资的比例。

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