A股市保险资金举牌风起云涌，标的物应具有七个特征

导读：
A股市险资举牌风起云涌。恒大与梅艳吉祥的爱恨纠葛刚刚结束；前海人寿与南玻a管理层的矛盾迅速抢占头条，然后瞄准格力电器；安邦和阳光保险也不愿意孤独。自11月以来，安邦两次在中国建筑上市，而阳光保险则在吉林敖东上市。恒大与梅雁吉祥的爱恨纠葛刚刚结束；前海人寿与南玻a管理层的矛盾迅速抢占头条，随后瞄准格力电器；安邦和阳光保险也不愿意孤独。自11月以来，安邦两次在中国建筑上市，而阳光保险则在吉林敖东上市。在资产短缺的背景下，拥有足够的弹药保险资金，预计上市热潮将继续。

举牌热潮有望持续

格力电器11月30日晚宣布，通过对11月28日收盘后前20名股东的核实，发现前海人寿从11月17日至11月28日购买了大量公司股票，持股比例从第三季度末的0.99%上升到4.13%，持股排名从第六大股东上升到第三大股东。自11月中旬以来，格力电器近半个月的股价上涨了40%以上。

11月17日，一则中国建筑公告透露了安邦的下落，当天中国建筑股价上涨3.46%。但安邦的胃口并不满足5%的持股。7日后，根据股东权益变动公告，截至11月24日，安邦资产通过安邦资产-共赢3号集合资产管理产品持有约30亿股中国建筑普通股，占中国建筑普通股总股本的10%。

安邦的二次举牌刺激了中国建筑股价的大幅上涨。安邦资产在回复交易所询问时表示，未来12个月，计划根据证券市场的整体情况，结合中国建筑的发展和市场情况，继续增持不少于1亿股或35亿股。这一回应也使中国建筑股价直接涨停。自11月以来，中国建筑股价上涨50%，同期市场上涨5.69%。

11月21日晚，吉林敖东披露的简易权益变更报告显示，阳光财产保险通过深圳证券交易所集中交易增加了89.46万股吉林敖东流通股。增持后，阳光保险持有吉林敖东股份5%，达到举牌线。

保险资金的范围迅速扩大。统计数据显示，今年以来，保险资金活动频繁，涉及资金890亿元的公司55家，给二级市场带来了明显的盈利效果。仅11月以来，包括中国建筑和万科在内的9家公司相继上市A、金路集团、吉林敖东、海达、莫高、梅雁吉祥、音飞储存。

从二级市场走势来看，保险资本上市引起了市场对上市概念股的关注，相关概念股自11月以来表现抢眼。在上述9家上市公司中，中国建筑、吉林敖东、金路集团、海达、莫高自11月以来累计涨幅超过20%。

保险资高级分析师杨晓虎表示，自2015年以来，保险资金持股占股市总市值的比例一直在上升。

至于保险基金的逻辑，赛亚资本董事长罗伟东说：元旦即将来临。如果今年的保险基金和投资金额没有用完，对明年的市场持乐观态度，保险基金可能会增加投资，甚至在这个时候上市。

元朔投资总经理蒋其林说：不同保险公司不同的资产管理目标，如前海人寿猎南玻a控股，不同于恒大举牌梅雁吉祥持股4.95%，保险资签背后的含义大相径庭。

七个标准筛选标的

中国人寿大唐资本两家公司的资产管理部门负责人表示，理想的标的物应具有市值中等、经营现金流充裕、高分红、高转让预期强、高分红等七个特点ROE、市盈率在20倍左右，增长率高。

保险机构上市的本质是利用低成本基金持有高股息预期目标，从而达到提高效率的目的。其本质是国债利率长期下降。从长远来看，高质量目标早期购买和早期受益的概念是促进保险基金大幅上市的重要因素。

从标的分布来看，保险公司主要集中在中在贸易、房地产、食品饮料等行业；从保险资金分布的角度来看，主要集中在房地产和银行行业。不同派系的保险资本更喜欢行业，但一般主要是金融和房地产。

中国人寿资产管理部负责人表示，首先是低估值、高股息率的目标。保险公司的核算下，保险公司可以避免股价波动的风险，享受上市公司的股息和利润。这类公司主要分布在金融、房地产和贸易领域；估值在0-20倍之间，以确保低估值和利润；股息率至少为1%。在34家上市公司中，大多数公司均分配利息。其中，14家公司的股息率超过1%，8家公司的股息率超过2%。作为一种长期基金，保险基金大多要求上市公司的股息率。

二是高增长、保证盈利的成长型公司。保险资金上市后，可获得董事会席位，参与公司治理，连接项目和资源，为公司寻找并购目标，本质上是一种培育模式。一旦培养失败，至少可以盈利。这类公司在增长型非周期性领域；市值在100亿-300亿元之间，经历了不确定性的初始阶段，但同时增长空间较大；股权比例相对分散。

此外，国有企业改革或战略性新兴产业符合政策导向，未来可能享受政策红利的高质量目标也是一个重要方向。

大唐资本资产管理部一位负责人表示：无论上述哪类公司，都需要保证两点：一是5%的股份相对容易获得，公司股权相对分散；第二，为了平行利润，实现股权法下的收入，目标公司需要确保利润。

七大险资表现凶猛

Wind数据显示，自2014年初以来，共举牌271次，涉及161家上市公司，占保险机构上市公司数量的一半。222次举牌发生在2014-2015年，2016年以来有49次。保险机构、私募基金、PE为主。保险机构占大多数。数据显示，在161家上市公司中，保险机构举牌49家，耗资1800多亿元。

国金证券战略研究员李立峰认为，自2015年初以来，七大保险部门最活跃，其次是恒大、宝能、安邦、生命、阳光保险、中国人寿、中国人寿；恒大、宝能、安邦、生命特别活跃。

从已披露的情况来看，恒大主要在房地产、建筑等领域；宝能主要在房地产、贸易、公用事业等领域；安邦、生命主要在房地产、银行、贸易等领域；中国人寿主要在房地产、贸易等领域；阳光保险主要在食品饮料等领域；中国人寿主要在银行、非银行、食品饮料等领域。

李立峰表示，自去年以来，保险机构经常举牌上市公司，更多的是在资产配置短缺的背景下，从自身金融投资的角度进行配置。

广东雪球财富董事长李昌说：保险资金的主要来源是保费收入，是未来需要偿还的负债，期限长寿险，通常在10年甚至30年以上，这些都是杠杆基金。此外，更典型的保险资金来源也有定向的资产管理计划，通过股票质押或股东贷款，利用银行金融资金（作为优先级），实现高杠杆运作。

以万科A为例，前海人寿去年的布局，加上今年早些时候的布局，以宝能超过200亿元的浮动利润计算。与其有针对性的资产管理计划利用银行优先资金支付的利息（约6.5%）相比，其收入远远大于风险。李昌民说。

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