资产荒下险资去哪里？基础设施项目最受欢迎

导读： 在优质资产短缺和项目短缺的背景下，保险资金的使用有哪些新特点？新的挑战是什么？新的挑战是什么？这可能从中国保险资产管理协会（以下简称保险资产管理协会）最新披露的保险资产管理产品注册数据中看到。

数据显示，今年1-10月，保险注册保险资产管理产品115种，同比增长15%；注册规模2329.71亿元，同比增长32%。

保险资产管理协会副秘书长陈国力指出，基础设施债务投资计划规模显著增加，主要集中在交通能源行业，为实体经济提供财政支持；房地产债务投资计划数量略有增加，经济适用房、棚户区改造等民生项目数量迅速增加，对民生项目的支持进一步增加。此外，股权投资计划的数量和规模也显著增加。

然而，这并不意味着未来的平静。例如，市场实体的注册数量和规模集中度仍然较高，个别交易对手的集中度仍然较高；煤炭和房地产行业风险增加，信贷事件频繁；在当地融资平台政策的影响下，资产管理机构报告的项目更加复杂和个性化。

对于这种情况，陈国力表示，要坚持疏而不堵、防而不畏的发展思路，及时提示潜在风险，防患于未然。

基础设施债权投资规模上升34%

数据显示，今年1月至10月，在保险资产管理协会注册的保险资产管理产品中，基础设施债权投资计划规模明显上升:注册人数41人，同比增长3人；注册规模925.53亿元，同比增长34%；平均注册规模22.57亿元，平均期限7.26年。

其中，基础设施债权投资计划集中在交通和能源行业。前一领域注册17个，注册规模539.49亿元，同比增长178.94亿元，同比增长50%；后一领域为11、178亿元；两者分别占债权投资计划注册规模的31%和10%。

同期注册房地产债权计划59项，同比增长6项，占债权投资计划注册人数的59%；注册规模819.18亿元，同比基本持平，占债权投资计划注册规模的47%；平均注册规模13.88亿元，平均期限4.74年。

房地产债权投资计划的一部分是商业房地产。1-10月，商业地产注册人数44处，同比增长5%；注册规模610.1亿元，同比增长9%，占债权投资计划注册规模的35%。另一部分是棚户区改造等民生项目。房地产债权投资计划投资13个民生项目，如经济适用房和棚户区改造，超过去年9个，注册规模186.78亿元。

对于上述数据，陈国力表示：这表明保险基金对民生项目的支持进一步增加，保险基金服务经济和社会发展的能力进一步增强；此外，保险业通过债务投资计划不断加强对实体经济的财政支持。同时，支持京津冀协调发展363.6亿元，长江经济带建设578亿元，一带一路建设671亿元。

市场集中度高

近两年来，保险资产管理产品在支持民生、服务社会经济方面发挥了重要作用，但也存在一些值得业界关注的实际问题。

陈国力表示：从注册数据来看，市场主体的注册数量和规模集中度仍然很高，呈上升趋势。以注册人数为例，1-10月共有21家资产管理机构注册了100个债权投资计划。此外，个别交易对手的集中度也相对较高。同时，注册债权投资计划涉及71个交易对手（偿债主体或担保主体），主要集中在交通和商业房地产行业。”

事实上，除了上述问题外，保险资金的使用仍面临着深远的压力。陈国力承认：自2016年以来，由于经济低迷，注册工作面临着新的形势和挑战。主要表现为：一是煤炭和房地产行业风险增加，信用债券市场违约继续发酵，信用事件频繁发生。此外，煤炭行业产能过剩逐渐加快，行业风险继续暴露。

第二，地方融资平台的政策和影响仍不明确。《关于加强地方政府债务管理的通知》和后续相关政策的调整和实施仍有解释空间。在具体实施过程中，市场机构对相关政策的理解需要明确，难以推进债务投资计划项目。

第三，资产管理机构报告的项目更加复杂和个性化。在当前融资平台政策不明确、信用违约频繁的情况下，债权投资计划启动和建立面临的合规问题日益复杂，需要更多的精力来关注案件问题，检查任务更加繁重。

为此，陈国力表示:保险资产管理协会将重点关注”防风险”与”促发展”开展两大主题工作。具体来说，掌握风险管理和风险处置的主动性，防止信用债券市场信用违约蔓延到债权投资计划市场；加强注册工作的全过程和多维管理，完善产品注册体系，使注册业务更加标准化和高效；促进债权投资计划招股说明书的标准化，根据最新发布的《保险基金间接投资基础设施项目管理办法》，修订检验表并向行业发布；探索保险基金投资PPP该项目的新路径和保险资金帮助当地实体经济发展的新模式。”

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