保险资金:可以调仓不减仓，淡化板块选股

导读：
最近关于保险基金调整股权头寸的传闻再次传来，市场正在猜测保险基金行动背后的具体交易方向。然而，根据对京沪大中型保险机构的调查，反馈相对一致：其股权头寸水平最近保持稳定，没有下降。然而，根据对京沪大中型保险机构的调查，反馈相对一致：其股权头寸水平最近保持稳定，没有下降。

保险机构权益头寸没有下降有两个原因。一是上证综合指数未超过这些保险机构设定的波段操作范围上限，无直接减少头寸的动力；二是新保费、到期再投资基金、积压不有效使用基金三个因素导致大量保险基金配置压力，相应投资a股新基金持续稳定。

但鉴于部分板块和个股短期累计涨幅较大，部分保险机构投资经理表示，可能会根据其不同账户组合的需要适当调整仓位。主要是减持前期涨幅较大的周期性股票，配置一些估值较低的股票，包括防御性蓝筹股、成长细分龙头股、符合转型方向的新兴行业高成长股。

谈到未来3月和4月的a股运营基调，上述保险机构投资经理透露，目前的策略是自上而下选择股票，特别是当估值下跌时，关注有业绩保证的优秀股票。相反，我们将削弱该行业，更多地关注股票本身。当然，国有企业改革的主题仍有挖掘的空间，没有特别乐观的行业，重点也是看股票。

随着今年个人保险产品回归中长期特征，债务成本进一步降低，保险机构在投资方面的偏好也会发生相应的变化，即更注重业绩稳定、流动性好、投资回报稳定的股票。特别是，支持保险基金进行金融投资的监管方向已经明确，这将促进更多的保险机构利用保险基金进行分散投资、价值投资和长期投资。

在具体投资方面，我们将更接近国家战略。上海一家保险机构的投资经理表示，保险投资也应该叫保险的基调已经确定。预计越来越多的保险机构将以成为资本市场的价值挖掘者、发现者和领导者为导向，贴近国家战略，更多地参与符合国家战略导向的行业投资，包括养老金、健康和绿色金融，与保险相关的补充，但过度参与与与与主要保险业无关的行业，不做不符合自身实力的投资。

值得一提的是，保险基金的整体股票投资还有很大的空间。根据最新统计，截至今年1月底，保险基金股权投资（股票和证券投资基金）余额约为1.78万亿元，占保险基金总余额的12.86%，仅达到监管上限（30%）的40%。

总的来说，近年来保险基金股权投资相对稳定。梳理2016年下半年数据后，发现2016年下半年以来每月底保险基金股权投资比例波动12%至15%。虽然股权比例总体稳定，但由于整个保险业的总体规模保费收入而且总资产规模正在稳步增长，因此保险资金投资a股的绝对规模也在增加。

业内人士认为，资本市场一直倡导机构投资者的培育。随着保险业资产规模的不断增长和相关监管政策的进一步发挥，保险资金在资本市场稳定器和压舱石中的重要作用将进一步显现。

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