七大保险基金的路线图，四类公司耗资1700亿元

导读： A又一波股市举牌潮袭来，一批资本大鳄浮出水面。恒大集团实际控制人姚振华因万宝之争走在风口浪尖时，恒大集团通过7家公司投资近100亿元强势举牌万科A。恒大集团实际控制人姚振华因万宝之争走在风口浪尖时，恒大集团通过7家公司投资近100亿元强势举牌万科A。除万科A外，宝能系还举牌了其他9家上市公司。

数据显示，自2014年初以来，A该股共举牌262次，涉及150家上市公司，举牌方花费近3000亿元。保险上市公司数量占总数的三分之一，达到48家。保险机构、私募基金、PE成为主力。其中，保险机构领先。数据显示，在150家上市公司中，保险机构上市43家，耗资1700多亿元。恒大、宝能、安邦、生命、阳光保险、国华人寿、华夏人寿七大保险系最为活跃。

分析发现，保险机构大致有四类上市公司，估值低，股息率高，现金流稳定；隐藏资产大；国有企业改革或重组预期；股权相对分散的高增长公司。

许多公司接近上市线

从上市公司最新披露的半年报十大流通股东来看，保险资本对多家公司的持股比例接近5%。

具体来说，以利尔化学为例，根据公司半年报，在十大流通股东中，君康人寿保险股份有限公司-万能保险产品持有2268.73万股，占公司总股本的4.33%，接近5%的牌照线。其他股东中，中央汇金资产管理有限公司和摩根士丹利华信多因素选择策略混合型证券投资基金分别是利尔化学的第五、第十大流通股东，持股比例分别为1.14%和0.36%。

广东明珠十大流通股东中，前海人寿产品有三种，包括前海人寿保险股份有限公司-华泰自有资金组合、前海人寿保险股份有限公司-海利年、前海人寿保险股份有限公司-聚富产品，总持股比例为4.34%，接近标线。

在嘉事堂半年报中，中国人寿传统-普通保险产品-005L-CT001深和中国人寿保险(集团)公司-传统-普通保险产品分别是第六和第九大流通股东，总持股比例接近4%。

七大险资举牌凶猛

数据显示，自2014年初以来，A股市上市公司262次，涉及上市公司150家，成本近3000亿元。保险机构上市公司数量占总数的三分之一，达到48家。保险机构、私募基金、PE其中，保险机构占主导地位。数据显示，在150家上市公司中，保险机构上市43家，耗资1700多亿元。

国金证券策略师李立峰认为，自2015年初以来，恒大、宝能、安邦、生命、阳光保险、中国人寿、中国人寿、中国人寿等七大保险部门最为活跃；从公告频率来看，恒大、宝能、安邦、生命表现突出。

从目前披露的公告来看，恒大主要在房地产、建筑等领域；宝能主要在房地产、贸易、公用事业等领域；安邦、生命主要在房地产、银行、贸易等领域；中国人寿主要在房地产、贸易等领域；阳光保险主要在食品饮料等领域；中国人寿主要在银行、非银行、食品饮料等领域。

李立峰表示，自去年以来，保险机构经常举牌上市公司，更多的是在资产配置短缺的背景下，从自身金融投资的角度进行配置。

广东雪球财富董事长李昌说：保险资金的主要来源是保费收入，是未来需要偿还的负债，期限长寿险，通常在10年甚至30年以上，这些都是杠杆基金。此外，典型的保险资金来源也来自定向资产管理计划，利用银行金融资金（作为优先级），通过股票质押或股东贷款实现高杠杆运作。

以万科A为例，前海人寿去年的布局和今年早些时候的投资计算了宝能超过200亿元的浮动利润。与其有针对性的资产管理计划相比，利用银行优先资金支付的利息远远大于风险。李昌民说。

曝光四条围猎路径

上市公司大致有四类，估值低，股息率高，现金流稳定；隐藏资产大；国有企业改革或重组预期；股权相对分散的高增长公司。

对于保险机构来说，通过高股息上市公司，本质上是利用低成本基金持有高股息目标，在国债利率等投资长期下降的背景下，达到提高效率的目的。

梳理被保险机构举牌、大举增持的上市公司，保险机构投资四大路线图浮出水面。

一是市场蓝筹股估值低，股息率高。持有这些公司股份，在权益法的核算下，保险公司它可以避免股价波动的风险，享受上市公司的股息和利润。这类公司主要分布在金融、房地产和贸易领域，估值在0-20倍之间；其中，大股东占比较低，约20%的公司一般成为保险机构的主要目标。

二是增长率高、盈利能力强的成长型公司。保险资本实质上是一种培育模式，通过举牌后寻求董事会席位，参与公司治理，连接项目和资源，为公司寻找并购目标。即使培育失败，也可能获得利润。其中，股权相对分散，市值在100亿元至300亿元之间。非周期性增长型公司是保险机构的主要目标。

此外，国有企业改革或战略性新兴产业符合政策导向，未来可能享受政策红利的上市公司无论是哪种公司，都需要保证两点：获得5%的股份相对容易，股权相对分散；为了实现股权法会计下的收入，目标公司需要确保每年的利润。李立峰说。

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