汇丰取消平安综合金融折价，提高股价和估值吸引力

导读： 汇丰银行最近重估了平安综合金融的业务模式，认为中国平安隐含35%的上涨空间。

本次调整主要是在重新评估和平业务模式后取消中国平安综合金融估值20%的折扣将平安H股和A股的评级提高到买入。调整后，中国平安H股和A股的目标价格为56港元(原HK$45元，47元(原)RMB38元)，上行空间约35%。

业内人士评论说，这是平安集团在布局互联网金融发展和财务报告披露模式变化后，首次明确和全面了解以平安为代表的中国金融业的发展趋势。

次贷危机后，花旗和汇丰的综合金融模式受到挫折和质疑，国际银行开始反思自己的商业模式。目前，许多大型国际金融企业仍在通过剥离非核心市场或非主营业务来优化企业估值和财务报表。这也是汇丰分析师在之前的研究报告中给平安的综合金融估值打八折的原因。

然而，估值折扣最近已经调整。汇丰负责亚洲管理保险股票研究团队的分析师James E Garner研究报告称，这种折扣最初是由于平安追求的综合金融模式已经被发达市场尝试和测试，但大多数都以失败告终。发达市场的综合性金融企业不仅给投资者带来了复杂的负担，而且也没有给投资者带来巨大的好处。在花了两年时间重新评估平安的商业模式（涵盖报告讨论的三个阶段）后，该团队决定取消平安综合金融估值20%的折扣。

在不断的研究中，团队发现平安的综合金融模式与发达市场的银行间金融控制模式非常不同。根据今年上半年的业绩，平安的综合金融+互联网模式创造了显著的价值，36%的新客户来自平安创建的四个闭环互联网生态系统。

另外，James团队也对安全生产持乐观态度寿险业务，平安一流寿险以及产业保险业务，这两项业务占平安总利润的52%。平安银行拥有丰富的偿付能力、创新的管理团队和非国有企业的独特优势，降低了对集团股价的影响，提高了股价和估值的吸引力。

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