保监会释放投资端违规信号，万能险整风暴影响几何？

导读：
在更严格的监管背后，投资者关注的是：这场严肃的风暴会对保险业产生什么影响？A股保险资金的投资布局会受到影响吗？保险基金在a股的投资布局会受到影响吗？未来保险基金在资本市场会发挥什么作用？

随着前海等个别保险企业监管函的发布和检查组的到来，中国保监会进一步加强监管、遏制债务和投资违规的信号不断发布。

在更严格的监管背后，投资者关注的是：这场严肃的风暴将是正确的保险这个行业有什么影响？它会影响a股保险基金的投资布局吗？保险基金在资本市场的未来将发挥什么作用？这些问题值得思考和讨论。

一问影响：

涉及哪些险企？

首先，我们应该回答投资者的疑问。中国保监会加强监管的主要对象并非全部保险公司，但在债务方面，投资方面有一批新的中小型保险企业。

根据相关渠道的最新消息，中国保监会将于12月7日派出检查组，分别进入前海人寿和恒大人寿。据了解，本次检查的主要方向是治理标准化、财务真实性、保险产品现场检查业务合规性和资金使用合规性。

随着相关监管函和访谈记录的曝光，前海人寿和恒大人寿在产品和投资方面的问题逐一浮出水面。其中，前海人寿万能险业务运营存在问题，整改不到位，万能保险新业务暂停。同时，由于产品开发管理存在问题，禁止在三个月内申报新产品；恒大人寿因股票投资中的快进快出行为被中国保监会采访并要求深入反思。

此外，一些万能保险业务量较大的前沿保险企业收到了中国保监会要求其整改的监管函。今年5月至8月，中国保监会对万能保险进行了专项检查。除了前海人寿和恒大人寿，君康人寿、东吴人寿等7家保险企业都在检查中。

不难发现，这些处于整肃漩涡中的都是中小型保险企业。综合保险从行业和投资银行家的角度来看，对整个保险业来说，对万能保险和中短期业务的监管将更加严格。虽然个别中小型保险企业可能面临现金流压力，但总体上有利于行业的健康发展。目前，保险业整体经营规范，整体流动性风险发生概率极低。

二问变局：

保险资本上市的趋势会

市场参与者发现，参与监管风暴的前沿保险公司是近年来活跃在资本市场的新力量，一些保险公司在上市方面表现突出。一些投资者不禁怀疑：监管控制这些债务和投资方面的违规行为是否会影响保险基金的投资布局？

海通证券非银行金融团队认为，监管打击控制万能保险的无序增长，显然会削弱新中小型保险企业的发行能力。背后的逻辑清晰易懂：保险公司遵循资产负债匹配管理，保险监督管理委员会继续加强全民保险监管，将显著降低中小型保险债成本新保费，为了应对现金流压力和偿付能力充足压力，这些中小型保险公司将在短期内受到抑制。

但另一方面，大中型保险公司可能会接管标志的接力棒。事实上，阳光保险等大中型保险公司的出现已经发出了一些信号。

在资产短缺背景下开启的大规模资产配置时代，保险资本上市热潮背后有其内在逻辑。许多大中型保险公司的投资经理直言不讳地说：爱上高质量的股票是仔细考虑的结果，而不是拍头的决定。

上述保险公司投资经理承认，大中型保险公司上市公司的标志更多的是金融投资行为。例如，我们对消费持乐观态度，TMT等待市场的发展，也看好这些领域相关龙头股的表现，实施适度的资产配置是正常的。

三问角色：

仍然是a股的重要力量

对保险业的严格监管引起了资本市场的高度关注。市场上甚至有这样的疑问：保险资本仍然是未来a股的重要力量吗？

答案显然是肯定的，无论是保险资本持续增长的保费规模，还是目前a股估值水平的合理性。正如太平洋人寿董事长兼总经理徐敬辉最近所说，保险资本投资期长，战略稳定，在稳定资本市场方面发挥了重要作用。保险资本一直是资本市场的重要力量和稳定器。

从保险投资股市的国际惯例来看，英国、美国等国家的保险投资在机构投资者总资金中的比例持续较高，如美国30%、英国46%、日本72%。一家大型保险公司的投资部门负责人解释说：与欧美国家相比，中国的保险业正处于广泛的发展阶段。相信随着行业的日益成熟，未来保险资本在国内资本市场的稳定器作用将越来越突出。”

资本市场要长期发展，也需要稳定的资本流。首要任务是监管机构需要及时采取行动。根据最近有关部门发布的消息，近期将出台更严格、更规范的保险资金使用措施。同时，非法机构需要进行反思和整改。

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