金融监管如何治愈土豪？

导读：
中国证监会主席刘士余的话，让金融监管再次成为热门话题。

3日上午，刘世宇在第二届基金会员大会上就最近备受关注的标志和杠杆收购发表声明，指责一些金融持牌机构依靠持牌优势，利用风险承受能力低的公共资金进行不平等的杠杆收购，挑战法律底线。

我希望资产管理人不应该是奢侈无度的土豪劣绅，不要是兴风作浪的妖精，不要是坑民害民的害人精。最近，资本市场出现了一系列异常现象。如果你有钱，你可以举牌并要求收购上市公司。作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，挑战作用。然而，你不可能用不当的钱从事杠杆收购，从门口的陌生人到野蛮人，最终成为行业的强盗。刘士余说，这是挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业道德的底线。这是人性和商业道德的倒退和金融创新。

虽然他在演讲中没有直接命名主体，但市场普遍认为他批评的是一些激进的保险资金路数。

近年来，安邦、恒大、宝能、生命人寿、阳光、中国保险和中国人寿保险基金活跃在二级市场，上市公司，有些涉及公司控制纠纷，其稳定的子弹来自哪里，杠杆基金成为市场上最大的悬念。

如何监督这一点是一个新课题。

所谓的保险基金是长期基金，所以它有利于股市的稳定，但理论上，并不是每个保险基金都这么认为。最近，鉴于恒大人寿股票投资中的快进快出行为，中国保监会采访了恒大人寿的主要负责人，明确表示不支持保险基金在短期内频繁炒作股票。但在警告的背后，监管机构有多少硬动作可用呢？恐怕不多。

在分业监管体系下，金融控股公司可以利用生态系统全许可证的优势走出监管之外。在这种情况下，每个过程都符合规则，但总的来说，它显然与监管的审慎要求相冲突，大大放大了系统性风险。这是保险基金上市背后的监管困境。

市场实体有效利用规则没有错。需要反思的是监管设计体系是否存在缺陷。无论刘士余是否专门指保险资金，如何优化金融监管，都是目前面临的重要课题。

从堵和疏两个角度来看待当前的中国金融。

堵意味着监管要跟上。经济政策要开放，金融监管要保守。随着金融混业管理的深入，金融混业监管日益成为重大命题。当资金在银行、保险、股市等市场之间的跨境整合越来越频繁，渠道越来越多样化，金融混合行业的趋势突出时，一行三会的分业监管模式就不那么强大了。建立一个大的金融监管框架是一个重大问题。有论者指出，要将机构监管为主转变为功能监管为主，积极创造功能监管的所需条件，金融监管应根据金融功能划分金融监管部门的职能，在此基础上履行职责，值得认真研究。

疏是指打破阻碍投资的玻璃门，清理投资环境。这并不是说保险资金的投资限制需要进一步放开，而是说中国的整体投资环境需要更加开放透明。缺乏资金是整个中国社会面临的现象。保险资本只是寻求出路的资本洪流之一。今年私人投资增长率大幅下降，反映了投资环境中存在的问题，也是推高风险偏好、迫使其激进化的深层次原因。金融离不开经济体系的独立存在，其健康取决于经济体系。

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