保监会警告保险资金使用风险：个别保险公司非理性标志问题突出

导读：
2月8日，中国保监会副主席陈文辉出席并发表讲话。

会上，陈文辉肯定了近几年保险资本的发展表明，保险资本已成为支持经济发展的重要力量。然而，随着行业的快速发展和整个大投资环境的变化，保险资本的使用出现了新的问题。在内外双重因素的影响下，保险资本使用的风险越来越突出。

2017年可能是使用保险基金非常困难的一年。陈文辉认为，保险基金的外部投资环境正在恶化，由此产生的流动性风险和投资压力也在增加。根据放开前端，控制后端的要求

参加会议的保险公司表示，监管机构特别提到了海外投资和激进经营的问题，并希望相关企业进行反思和纠正。

内部：突出激进经营和激进投资等问题

自2012年监管机构推进保险资金使用市场化改革，放开保险资金投资渠道以来，保险资金使用取得了长足进步。陈文辉表示，保险资金使用规模快速增长，资产配置结构不断优化，投资回报稳步提高，资产风险整体可控，投资能力显著提高，使保险资金成为中国经济发展的重要力量。

根据中国保监会的数据，截至2016年11月底，保险资金的使用余额已达到13.12万亿元。然而，随着行业资本规模的扩大，保险资也出现了一些新的情况。

陈文辉指出，当前金融领域的风险积累，个别保险机构暴露了一些新问题，严重影响了保险业的长期健康发展。整个行业都需要认真、深入地反思这些问题，从一个例子中得出推论，吸取教训，避免重复同样的错误。主要问题包括：非理性标志、与一致行动友好投资、跨境和跨领域的大规模投资和并购、激进运营和激进投资、多层嵌套产品和监管套利。

原因主要集中在三个方面。陈文辉说，首先，思想认识不足是根本原因。个别机构对金融法、保险法和保险资金使用法缺乏正确认识；二是公司治理缺陷是先天基因，个别机构治理无效，对大股东缺乏有效制衡，职业经理人履行职责不到位；三是行业竞争压力和低利率环境是外部因素，个别中小企业保险公司急功近利，贪图完美，片面追求规模和利润。此外，我国现行法律法规、监管制度和交易规则不完善，也为其提供了机会。

参与保险公司的内部人士表示，监管部门特别提到了海外投资和激进经营的问题，并希望相关企业能够进行反思和纠正。一些公司做海外投资，就像一个闯入糖果店的小男孩一样。陈文辉说：海外投资不能盲目投资，应该积极谨慎。

自去年下半年以来，监管机构对海外投资项目的审批非常谨慎，甚至否决了一些大型海外投资项目。

外部：利率持续下降，投资压力突出

除了对风险缺乏了解外，外部宏观投资环境的恶化也使得保险基金的投资压力越来越大。

目前，国际政治经济形势复杂，不确定性显著增加，保险业长期经营的特点决定了行业发展需要相对确定的外部环境，因此在不确定性增加的外部环境中，保险业和保险资金使用面临越来越多的风险和问题，风险防范任务非常重，非常迫切。在最近的一篇签名文章中，陈文辉还认为，全球经济已进入缓慢增长周期，低利率甚至负利率可能成为常态。

在这种环境下，保险业资产端与负债端的矛盾日益突出。

低利率环境给保险业和保险资金的使用带来了现实挑战，尤其是长期寿险，当利率下降时，它面临着更大的挑战和压力。陈文辉在文章中指出，总体而言，保险业资产负债匹配呈现出长期负债、短期资产的特点，在长期低利率环境下，年度新保险基金投资和大量资产到期基金再投资需求较大，保险公司特别是寿险公司配置压力大，风险隐患大。

此外，国内信用违约风险明显上升，也导致保险基金投资组合信用风险敞口增加。据悉，约80%的保险资金配置在企业债券、基础设施、信托产品等信贷资产中，投资渗透率高，信贷风险上升。陈文辉写道，在资产短缺的背景下，保险机构必须提高风险容忍度，增加高风险和高收益资产的配置，配置更多的高收益债券、债权和信托，从而增加投资组合的信用风险敞口。

因此，陈文辉认为，2017年可能是保险资金使用非常困难的一年，保险资金的使用面临利差风险和再投资风险。一些中小型保险公司的短期流动性风险需要高度关注。

监管:继续把风险防范放在首位

在内外双重因素的作用下，保险资金的使用面临着前所未有的压力。保监会作为监管机构，也在反思问题，创新监管。

陈文辉指出，2017年及未来，保险资金使用监管工作将牢牢把握保险、保险监管定位，扎实推进保险防治风险、服务整体、改革发展三大战略，以防范风险、加强监管为首要任务，坚决处理风险风险，撤销不合格投资能力记录、处罚非法机构、问责投资责任人，坚决保持不发生系统性区域风险的底线。

例如，支持稳定、标准化的机构扩大业务，限制或取消高风险保险机构的相关业务，实施差异化监督和分类监督；严格规范保险相关交易行为，严格加强投资能力管理，严格检查产品注册、问责和处罚。

陈文辉在上述签名文章中还表示，监管机构正在制定一系列监管规则，完善监管体系。例如，在完善公司治理和资金使用内部控制的规则层面，将修订和完善《保险资金使用管理暂行办法》和《保险资产管理公司暂行办法》。在前期一般指导和三个应用指导的基础上，研究制定股权投资、房地产投资、金融产品等内部控制应用指导。

此外，在促进保险机构资产负债管理和监管的实施方面，将研究制定资产负债管理监管政策和措施的路线图和时间表，明确能力标准，促进公司从制度、组织、人员、技术、制度等方面加强能力建设，定期评估实施情况。评估结果将与试点、投资比例和投资能力挂钩。根据保险资金的不同负债属性，从账户层面制定资产负债管理政策，从根本上实现资产负债的精细监管。

陈文辉表示，未来一段时间，将继续按照开放前端、控制后端的要求，坚持保险资金使用谨慎稳定的原则，防范风险在监管工作中，同时继续深化保险资金市场化改革，加快监管，不断创新监管思维和监管手段，保持风险底线，促进保险资金使用可持续健康发展。

会上，陈文辉还要求保险公司把风险防范放在首位，一是提高风险意识，注重主营业务，回归起源，充分认识到风险防范的极端重要性；二是提高责任意识，对风险问题保持高度警惕和敏感，及时发现和控制风险；三是提高底线意识，牢牢保持制度红线和风险底线。

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