保险资金竞争涉及公开发行，配合大类资产配置

导读：
今年年初，中国人保资产管理有限公司获得公募基金牌照，保险资系公开发行，增加新军。根据中国保监会的信息，涉足公募基金行业的保险公司有12家。根据中国保监会的信息，已有12家保险公司参与了公开发行基金行业。业内人士表示，保险公司进入公开发行有助于打开金融链，对保险资本的主要资产配置产生协同效应。

进入公入公募

今年是保险公司在涉足公募基金的第四年，随着保险资本资产配置的深化，越来越多保险机构通过不同渠道获得公募基金的入口。截至2017年3月8日，已有12家保险公司获得公募基金资格。

从目前保险机构参与公开发行基金的方式来看，一般有三类：第一类是新的基金公司。平安大华基金作为业内第一家获得基金业务的保险集团，由平安信托公司和新加坡大华资产管理有限公司于2011年共同投资建设。Wind数据显示，目前公司资产规模4.18亿元，在113家公募基金公司中排名30位。

第二类是收购基金公司的股权。以太平基金为例，太平资产收购了中原证券持有的34%和安石投资持有的32%的原中原英石基金管理有限公司股权，通过增资将持股比例提高到70.04%，后续更名为太平基金管理有限公司。Wind截至3月8日，太平基金公司资产规模为151.65亿元，在113家公募基金中排名第71位。

第三类是事业部的形式。以泰康资产为例，公司是泰康人寿保险股份有限公司的子公司是国内资本市场上最大的机构投资者之一，以公开发行部门的形式开展公开发行基金管理业务。在保险资本系统中，很少在15个月内建立10种公开发行产品。Wind截至3月8日，公司资产规模为88.53亿元，在113家公募基金中排名第80位。

可以看出，近年来，各种保险基金正在通过各种方式获得公开发行基金的资格。值得注意的是，从保险资本基金公司的产品结构来看，固定收类型大多较多，纯股票基金的比例较小。业内人士表示，这符合保险资本固定收益风格的投资取向，也提高了高端客户的财务需求，有利于保险机构扩大销售业绩。

配合大类资产配置

从目前保险资本基金的扩张趋势来看，保险公司对保险资本配置的需求和收入压力正在增加；与此同时，越来越多的保险资本机构意识到，保险资本的使用将产生协同效应，更适合保险资本的配置需求。保险资本公开发行人表示，未来将有越来越多的资产管理行业从分割到整合。

然而，业内人士也认为，保险资本公开发行基金的发展仍处于起步阶段。在资产配置过程中，不仅要改进管理和运营成本，还要结合自身特点进行差异化配置。

民生证券研究所表示，保险公司的配置风格具有以下特点。首先，保险资金的综合成本相对较高，大型保险机构的成本在4%-5%之间，小型保险机构的成本在6%-7%之间，配置压力较大；其次，在配置方向上，还将适当提高股权资产的投资比例和选定的债券配置。例如，信用债券主要是城市投资，长期一般为5年；工业债券的评级要求不同，对大型保险机构的限制仍然严格，而一些小型保险机构则将信用资格下沉到AA等级；最后，在规模评估方面，以保费为主要收入来源的机构面临较小的压力，但接受银行外包业务的保险资产管理公司面临一定的评估压力。

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