上半年，国寿太保新华净利润集体下降，下滑的原因惊人地一致

导读： 日前，上市保险公司披露了2016年上半年的业绩报告。今年上半年，新华保险、中国人寿、中国太平洋保险三家保险公司净利润同比下降50%、65%~70%、46%；此外，主营业务为保险的天茂集团扭亏为盈，而西水子公司天安财产保险利润下降。今年上半年，新华保险、中国人寿、中国太平洋保险三家保险公司净利润同比下降50%、65%~70%、46%；此外，主营业务为保险的天茂集团扭亏为盈，而西水子公司天安财产保险利润下降。

据了解，保险公司业绩下滑主要受上半年投资收益大幅下降和传统保险准备金折现率下降的影响。

上半年业绩变脸

根据中国保监会披露的数据，2016年上半年，16年上半年保险预计行业利润总额为1055.86亿元，同比下降54.05%。其中，财产保险公司预计利润总额为336.57亿元，同比下降43.49%；寿险预计利润总额为541.84亿元，同比下降65.6%。

上半年，上市保险公司未能独善其身

新华保险、中国人寿、中国太保这三家保险公司半年净利润同比下降50%、65%~70%、46%，相继公布业绩预减公告。

目前，中国平安国泰君安证券研究所预计，中国平安2016年半年度报告的业绩将优于其他三家公司，主要是由于中国平安业务结构多样化，抗投资回报率下降和储备补充压力强。

海通证券非银行金融行业分析师孙婷表示，由于利润结构多样化，中国平安预计利润将增长5%。

此外，主营业务为保险的西水股份半年业绩快报显示，虽然公司2016年上半年营业收入141.15亿元，较去年同期增长32.09%，但主要原因是本期子公司天安财险保险业务较去年有所增长，投资收益也相应增加。值得注意的是，西水母公司股东的净利润和基本每股收益分别较去年同期下降98.35%和99.38%。主要原因是西水母公司上半年未出售兴业银行股份和子公司天安财产保险利润下降。但业绩快报未公布天安财产保险利润具体下降幅度。

今年，行业属性刚刚转变为保险业的天茂集团宣布，该公司同比扭亏为盈，主要是因为该公司自2016年3月16日起将国华人寿保险2016年3月16日至2016年6月30日，国华人寿实现净利润约7.4亿元，公司净利润约3.8亿元。2015年，国华人寿实现母公司股东净利润16.5亿元。

下滑的原因惊人地一致

保险业内人士表示，2015年上半年，资本市场经历了一轮牛市，保险公司总投资回报率近年来达到峰值，2015年保险业投资回报率达到7.56%，这也导致去年保险公司利润基数较高。

平安证券非银行金融分析师傅文超表示，受整体资本市场影响，2016年保险业投资回报率预计在4%~5%之间。

自2016年以来，股市整体低迷导致保险公司投资收益率下降，对2016年上半年保险公司净利润产生了巨大影响。新华社保险、中国人寿、中国太平洋保险公司披露的净利润下降的原因令人惊讶地一致：受2016年半年投资收入同比大幅下降和传统保险准备金折扣率假设变化的影响。

海通证券非银行金融行业分析师孙婷表示，保险公司利润下降有三个具体原因：一是上半年股市低迷导致投资回报大幅下降。保险公司资金使用收益同比下降42.32%，资金使用收益率为2.47%，同比下降2.69个百分点；第二，2016年750天移动平均国债收益率大幅下降，降低了传统保险准备金的折险率，导致准备金增加，税前利润相应下降；第三，利润下降是由市场环境的外生因素和去年的高基数引起的，属于中短期现象，市场很容易充分预期。

在经济增长下降的背景下，利差收窄的趋势是显而易见的。在利差主导的盈利模式下，保险公司的投资压力巨大。国泰君安证券研究所表示，与美国、日本等成熟市场的保险公司相比，目前我国上市保险公司的资产配置结构合理，投资收益率处于合理范围内，整体改善空间不大。因此，寻找高收益资产不是唯一的出路，而改变利润模式、增加死亡收益和费用收益的比例可以使保险公司走得更远。

此外，平安证券分析师预计，保险公司可能会更加关注股票市场配置，一些保险公司可能会在2016年下半年继续推出A股蓝筹股公司。

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