监管解锁中融人寿,第二代保险资配置趋于理性

导读:
近日,中国保监会解除中融人寿监管措施,成为保险业和资本市场关注的话题。中融人寿因偿付能力不足而受到监管,暂停增量股投资,其在二级市场的上市行为也引起了市场关注。中融人寿因偿付能力不足而受到监管,暂停增量股投资,其在二级市场的上市行为也引起了市场关注。分析人士认为,在中融人寿偿付能力不足的背后,是其在债务方面高度依赖于快速收取保费的金融产品,并在资产方面采资产驱动债务的激进投资技术。在第二代多维管理模式下,资本占用反映了不同风险维度的综合作用,加强了偿付能力对保险资金配置的影响和约束。未来,保险管理和资产负债匹配管理将成为保险资产配置的重要目标,资产配置将更加注重实质性和风险分散。

中融人寿锁仓近一年

近日,中国保监会发布消息称,鉴于2016年11月中融人寿增资40亿元,增资后核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率为134.49%,偿付能力再次达标。根据相关监管规定,中国保监会决定终止对中融人寿的监管措施,要求中融人寿积极调整业务结构,合理确定业务规模,加强动态管理,做好预测分析和资本规划,完善资本补充机制,确保持续充足的偿付能力。

这意味着近一年后,中融人寿终于可以考虑下一步调整股票投资的资金量了。2016年2月底,中国保监会发布监管函,对中融人寿采取监管措施。根据监管函,鉴于2015年第三季度末和第四季度末中融人寿偿付能力充足率分别为-115.95%和74.62%,偿付能力溢额为-23.49亿元和-2.82亿元,属于偿付能力不足的公司。根据有关规定,中国保监会责令中融人寿从现在起不增加股票投资,并采取有效措施,有效防范投资风险。符合监管规定后,中融人寿需要向保监会请示,经同意后方可开展新股投资业务。

根据上市公司2016年第三季度报告,中融人寿通过多个账户占据了39家上市公司前十大流通股股东席位,其中21家投资基金来自万能险产品账户。一些分析人士认为,在中融人寿偿付能力不足的背后,是其在债务方面高度依赖于快速收取保费的金融产品,并在资产方面采用了资产驱动债务的激进投资技术。因为它是通过销售金融产品获得的保费收入,监管机构的统计口径仅包括在保护投资资金的新支付中,从而降低其偿付能力充足率的计算水平;激进的投资策略使公司面临更多的准备金,而不能使用股权法记账。

2015年12月,中融人寿在不到一周的时间里,先后举牌真视通、鹏辉能源、天府通信三家上市公司。总体而言,其股价波动可显著影响中融人寿的损益表现,影响其偿付能力充足率。

保险资本配置需要更加实质性

中国保监会关于2016年第二代偿付能力风险管理能力评估结果的通知已陆续发布。根据通知,2016年共有72家寿险公司纳入第二代偿付能力风险管理能力评估范围,平均得分为76.35分。2016年,财产保险公司平均得分为70.72分保险公司平均得分最高,81.91分。包括在内寿险第一梯队17家寿险公司得分在80分以上,24家寿险第二梯队公司得分均在80分以下,其中融人寿只得46分垫底。

中融人寿的偿付能力充足率引起了广泛关注。根据公开信息,2016年第二季度的偿付能力数据和综合风险评级结果显示,有三个小型保险公司不合格。从综合风险评级来看,根据第二代偿还监管标准,国泰三家风险较高的公司财险、新光海航人寿和中融人寿。中国保监会指出,相关保险企业可以通过增资、调整业务结构、产品结构、分保业务、发行股东债券、次级债券等方式解决偿付能力问题。

第二代偿付能力风险管理能力评估建立了与资本要求险管理能力与资本要求挂钩的激励约束机制。如果偿付能力风险评估得分高于80分,保险公司可以享受最高10%的最低资本减少,而风险管理能力低、风险大的保险公司最低资本要求可以增加40%。

业内人士表示,在第二代多维管理模式下,资本占用反映了不同风险维度的综合作用,加强了偿付能力对保险资本配置的影响和约束。在未来,险种管理和资产负债匹配管理将成为保险资产配置的重要目标,资产配置将更加注重实质性和风险分散。此外,期限结构、信用结构和会计分类结构也将共同影响组合风险回报的效率。

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