保险业单季度净利润预计将呈现低趋势,估值提振

导读:
由于预期的改善,2017年上半年保险板块上涨,包括提高投资收益预期和消费升级优化保费结构预期。截至6月14日,A平安、太保、国寿、新华分别上涨33%、14%、14%、14%、14%。截至今年4月,行业人身保险保费同比增长32.3%,达到1.48万亿元,其中寿险、健康险、意外险分别同比增长34.1%、24.1%和15.7%;万能险大幅下降60.59%至2747亿元。截至今年4月,行业人身保险保费同比增长32.3%,达到1.48万亿元,其中人寿保险、健康保险、意外保险分别同比增长34.1%、24.1%和15.7%;万能保险大幅下降60.59%至2747亿元。随着保费增速稳定,结构改善预期持续强化。

业内人士认为,保单的增加充分利用了中心极限定理,有利于边际效应的稳定释放。在产品结构和期限结构的改善下,大型保险企业销售安全保险产品平衡三差,进一步提高新业务价值率,进一步提高估值

保险欢迎估值修复市场

招商证券认为,在资产方利率上升、第一季度报告超出预期、债务方优化的联合作用下,保险最终迎来了估值修复市场。利率继续上升,十年期国债收益率曲线变化敏感,预计拐点将提前至2018年上半年,资产方压力将缓解;债务方寿险、健康保险对行业保费的贡献不断提高,渠道和期限优化,价值快速增长;2017年第一季度上市保险公司净利润330亿,同比增长10%;利率上升和业绩略高于预期是催化因素。

与此同时,招商证券指出,债务方面得到了全面改善。2017年第一季度,平安代理渠道新保费同比增长62%,企业资源集中在代理渠道。险种优化,寿险、健康保险正在蓬勃发展万能险2017年第一季度低迷寿险、健康保险规模的上升覆盖了通用和投资连接的下降。客户保险消费意识的短期跳跃推动了人寿保险和健康保险的快速发展,投资方面继续复苏。今年上半年,保险债券的配置减轻了新的投资配置和再配置的压力。储备增加的压力继续缓解,预计收益率曲线的拐点将提前到2018年上半年。展望今年下半年,股市稳步发展,非标准债券享受利率稳定,投资压力继续减轻。

华泰证券分析师沈娟指出,目前,产品结构决定了价值的深度三差平衡的利源模式意味着保险公司的利润释放更加稳定,有助于提高行业估值。从产品结构上看,长期保障产品利润来源最均衡,价值贡献高。二代实施后,由于资本占用率低,长期保障产品有利于公司保持较高的偿付能力充足率。2016年,上市保险企业保障率先大力发展长期保障保险产品。三家保险企业在降低长期投资,三家保险企业没有降低贴现率,但新的业务价值仍能保持快速增长。改善和加强业务结构是价值快速增长的根本保证。

优化结构 估值提振

今年下半年,我们应该继续加深宽度,优化结构估值。保险需求高峰叠加市场产品因素,保险销售,特别是大型保险企业保险销售仍能保持较高水平,新业务价值的宽度不断增加。沈娟认为,同时,注重精细营销,提高加保率,降低退保率,将巩固新的业务价值。保单的增加充分利用了中心极限定理,有利于边际效应的稳定释放。在产品结构和期限结构的改善下,大型保险企业销售安全保险产品将平衡三种差异,进一步提高新业务价值率,进一步提高估值。

业内人士指出,下半年利率上升为净利润弹性。2017年保险公司净利润的灵活性主要来自责任准备金的释放。第一季度净利润同比增长9.6%,表现出这一特点。今年上半年750日,国债移动平均下降15%BPs,预计下半年只会下降5BPs,10月份首次小幅上涨,责任准备金计提压力明显释放。

此外,2016年税前利润规模在30%-95%左右,预计这也是未来利润上升的灵活来源。2016年,单季度净利润安全,新华呈现高低趋势,太保和国寿整体相对稳定。2017年单季度净利润有望呈现低后高趋势,利润弹性加速释放。业内人士认为。

业内人士指出,在行业转型的趋势下,保险公司的利润率普遍上升,但由于假设调整的影响,安全性略有下降。预计今年上市保险公司的利润率仍将因产品安全属性的增加而提高。以友邦保险中国为例,2016年新单利润率(标准保险口径)高达86.4%,健康保险占保费结构的46.4%。同时,保费结构优化兑现为中期报告新单利润率提高、一年期新业务价值增长和EV增长。考虑到保险业结构转型,预计上半年新单利润率可能会上升,新业务价值将继续高增长。

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