保险业第三支柱新格局

导读：
个人养老金制度终于落地，快于市场预期。在20多个已经开立个人养老金账户的银行账户背后，7种保险产品迅速上架。在20多个已经开立个人养老金账户的银行账户背后，7种保险产品迅速上架。

11月23日，第一批可参加个人养老金的保险机构和产品名单“公布”，6家公司的7种产品入围。参与者均为大型保险机构和专业保险机构养老险机构和先行产品是以往试点的专属商业养老保险产品。

11月25日，个人养老金政策正式启航后，许多保险公司的个人养老金产品在同一天迅速下单。然而，与第一批发布的银行、基金公司名单、养老金储蓄存款、养老金金融管理和基金等产品相比，保险机构的参与者和产品略显“薄”。

在养老金融轨道上，保险业率先进入该局。它曾经是第三支柱中唯一一个拥有税收优惠政策的行业。早在2018年，个人税收递延商业养老保险（以下简称“税收递延养老保险”）就开始试点，被业界称为“第三支柱1.0版”。

个人养老金制度的推出不仅给了投资者更多的选择，也将保险公司推向了与商业银行、金融子公司和公共基金同台的竞技场。产品期限、投资收益率、收购方式等关键因素都面临着多方竞争。

随着轨道的拓宽和竞争的加剧，保险业也将打开第三支柱的扩张之门。除了批准的产品类型外，值得注意的是，在实施个人养老金的同时，中国银行业和保险监督管理委员会最近也强调了商业养老保险在“第三支柱”中的重要作用，养老保险公司的商业养老业务试点也将从2023年1月1日起正式启动。

规模之困

11月25日，个人养老金政策正式启航后，90后徐丽在招商银行北京某支行下单，购买专属商业养老保险产品，成为一家公司养老险公司第一个购买个人养老保险产品的客户。

个人养老金的实施速度超出了业界的预期。政策正式启航后，许多保险公司的个人养老金产品在同一天迅速下单。截至记者发布，首批入围保险公司已下单个人养老金产品。其中，中国人寿寿险公司、人保寿险所有省级分公司均在36个试点城市（地区）实现了个人养老产品的实施。泰康人寿、太平养老、国民养老、太平人寿等首批入选个人养老保险产品名单的保险机构已正式下单。

据PICC人寿保险统计，从36个个人养老金订单来看，被保险客户通过工业银行等商业银行开立个人养老金账户，保险年龄从30岁到53岁不等，涵盖金融、公共机构、私营企业等从业人员，受到各职业和年龄群体的广泛青睐。

专属商业养老保险已成为首批个人养老保险产品的唯一“主角”。据中国保险业协会统计，目前销售的专属商业养老保险产品有10种。除太平洋保险和新华社三种产品外，其余七种产品均列入首批个人养老保险产品名单。

自2021年6月1日起，浙江省和重庆市开展了专属商业养老保险试点。试点保险公司包括中国人寿、人寿保险、新华人寿等六家人寿保险公司。随后，试点区域扩大到全国，在原有六家试点保险公司的基础上，允许养老保险公司参加试点。

在专属商业养老保险之前，被业界称为“第三支柱1.0版”的个人递延商业养老保险于2018年开始试点。但截至2021年底，该产品仅实现保费收入6.3亿元，覆盖被保险人5万余人，远低于税收优惠政策可激励的潜在人群。

与税延养老保险产品相比，专属养老保险更受欢迎，试点年累计保费15.7亿元。据中国银行业和保险监督管理委员会最新统计，截至今年7月底商业养老险累计保险金额近21万件，累计保费23.5亿元。

但截至今年7月底，与原保费收入2.39万亿元相比，专属商业养老保险保费仅占0.1%左右，仍面临较大瓶颈。

从延税养老保险到专属养老保险产品，保险在第三支柱尚未实现大规模发展。业内普遍认为，这与试点时间、税收优惠因素和渠道成本有关。

根据江苏省银行业和保险监督管理局第一批试点地区的专项研究，试点存在的问题主要有四个：覆盖群体有限、优惠力度不足、手续繁琐、销售渠道单一。

另一位业内人士曾参加过税延养老保险试点，试点覆盖的人数远低于预期，但也与宏观和市场环境密切相关。试点期间，他们主要从事团体保险客户，自我保险部件的比例非常高。此外，许多业内人士的分析共同指出了最基本的产品核心要素，即税收优惠。

开源证券在其研究报告中预测，考虑到试点范围的显著扩大，试点机构（养老保险公司10家）显著增加，独家商业养老保险产品规模或倍数增加，但考虑到2021年人身保险费收入超过3.3万亿元，截至2021年第三季度，传统商业养老产品累计保险责任准备金6200亿元，独家商业养老保险增量或仍相对较低。

与其他养老金产品相比，专属养老保险具有明显的对比优势。统计显示，2021年五家保险公司专属养老保险平均结算利率为5.2%，商业养老保险收益率最高。据一家养老保险公司的中层分析，试点时间仍然很短。随着个人养老金的纳入，未来产品的接受度将更高。

但专属养老保险的发展也存在挑战。一家大型上市保险公司的高级官员告诉《财经》，独家商业养老保险仍存在以下问题：一是宣传推广不够；二是产品需要向客户盈利，销售成本定价很低，保险公司个人保险渠道销售驱动力不足，银行保险渠道合作成本昂贵。保险公司销售的专属商业养老保险产品差别不大，竞争点主要在于渠道资源和客户资源。

比较优势

与第一批发布的银行、基金公司名单、养老储蓄存款、养老金融管理和基金等产品相比，保险机构的参与者和产品显得“薄”。

大型保险公司和专业养老保险公司对个人养老业务充满热情。根据监管要求，约有30家寿险公司符合个人养老业务偿付能力、所有者权益、责任准备金覆盖率和风险评级的要求，但只有6家合格机构，大多数中小型保险公司没有获得“门票”。

在养老金融轨道上，保险公司是最早起步的，但在个人养老金政策实施的背景下，在许多业内人士看来，保险公司并不在C位。

由于自然账户开户优势、网络资源丰富、客户储备率高，商业银行被认为是养老金融轨道上最大的赢家。华创证券预计，到2031年，个人养老金配置养老目标基金、养老金理财产品、特定养老金储蓄和商业养老保险的比例将分别达到35%、30%、25%和10%。

在养老金融的竞争下，人寿保险公司独有的养老保险市场蛋糕已成为整个金融市场的盛宴。在多种背景下，保险业只能找到比较优势和打破游戏的方法。

长期被业界认为是保险产品的比较优势之一。根据人寿保险公司总精算师的分析，独家养老保险终身保障，长期支付可以避免再投资风险和利率下降风险，终身领取可以抵御长寿风险。与银行金融管理和养老金目标基金相比，它们都有自己的核心竞争优势。在收益率水平方面，独家养老产品的收益率高于养老金金融产品，低于部分养老金基金产品。

专属养老保险不会是唯一入选的产品。据一家养老保险公司的产品负责人介绍，通过保险条款和费率批准或备案的后续合格产品可以列入个人养老保险产品名单，后续产品和机构将扩大容量。

此前，中国银行业监督管理委员会关于产品细则的明确产品形式包括年金保险、两全保险和中国银行业监督管理委员会认定的其他产品，应当满足不少于五年的保险期限。责任限于生存保险金支付、到期支付、死亡、完全残疾、残疾或护理状态，可以满足参与者支付灵活性的要求和中国银行业监督管理委员会规定的其他要求。

PICC人寿保险相关负责人告诉《财经》，扩大产品范围将大大提高保险产品的吸引力，这将在提高保险业在养老金融中的地位方面发挥重要作用。PICC人寿保险正在充分调查客户需求，积极促进个人养老金新产品的开发，包括但不限于两种全面保险。

除了长期的比较优势外，更多的保险产品的扩张被业界认为是保险业比较优势的潜力。除了产品供应环节外，保险生命年金收集环节被认为是另一个主要的比较优势。

据清华大学五道口金融学院中国保险养老研究中心研究负责人朱俊生分析，个人长寿风险不确定，导致两种可能性：一是实际寿命超过预期寿命，死前个人养老储蓄耗尽，导致老年人尴尬；二是实际寿命短于预期寿命，遗产剩余。生命年金以被保险人的生存为条件，可以实现终身年金，即只要个人生存，就可以领取养老金。以生命表为基础，运用精算技术的年金化领取，能有效解决个人预期寿命不确定性带来的挑战。无论实际寿命是高于还是低于预期寿命，年金化使被保险人退休后定期获得一定数额的养老金收入，直至死亡，从而避免实际寿命超过预期寿命带来的财务风险。

此外，根据众多业内人士的分析，保险业的比较竞争优势集中在综合场景和已布局的养老服务上。

中国养老金融50人论坛核心成员、太平洋人寿保险前董事长徐敬辉告诉《财经》，银行只是一个入口，其产品是个人的自愿选择。目前银行理财养老和养老储蓄的实际发行量很小。相比之下，专属商业养老保险的门槛很低，适合的人也很广。此外，支付方式非常灵活，比购买财务管理和储蓄更方便。同时，银行和基金远远做不到保险产品背后包含的风险保障和配套服务，包括养老、护理和医疗服务。

商业扩围

个人养老金的落地作为一个具有首发优势的行业，也为第三支柱保险业的扩张开辟了大门。

根据一家参与第一批试点的大型保险公司的负责人的分析，与银行和基金相比，独家养老保险的规模并不大。保险机构关注的是更多商业养老保险产品的销售增长，以及与养老服务相关的养老服务对产品端的反馈效应。许多业内人士指出，个人养老金将促进保险公司探索和创新其他第三支柱养老保险产品的热情。

在第三支柱中积累了丰富经验的保险业，正在探索更丰富的产品体系和更成熟的消费者教育市场环境下养老金产品市场的新发展。

12月1日，另一条旨在丰富第三支柱养老保险的新业务即将开展试点的消息引起了人们的关注。银监会官网发布的《关于开展养老保险公司商业养老业务试点的通知》(以下简称《通知》)宣布，将于2023年1月1日起在北京、上海、江苏、浙江等十个省(市)开展商业养老业务试点，试点期限暂定一年。所有参加试点的都是养老保险公司，第一批包括:人保养老、国寿养老、太平养老、国民养老。

据了解，商业养老金是养老保险公司经营的一种新型商业养老保险业务，主要依靠保险业务规则创新产品和服务，为客户提供养老账户管理、养老规划、资本管理、风险管理等服务。商业养老产品的设计以养老金积累为主要功能，支持个人长期持续积累养老基金，并能提供一定的死亡、意外伤害等附加风险保障。商业养老金根据参与者的不同风险偏好和投资需求，为客户提供流动性管理、固定收益、股权和混合商业养老金产品。

太平养老金相关负责人表示，商业养老金是一种创新的养老金融工具，体现在利用账户管理模式，提供多元化的投资产品和养老金规划服务。商业养老金也是一种包容性的养老金融工具，体现在透明的操作、方便的操作和接近人的条件下，养老保险公司将建立自己的网络平台，为客户提供一站式的账户管理、养老金规划、支付、接收、查询、信息变更操作，以及购买、赎回、转换商业养老金产品。

就商业养老金业务的市场空间而言，上述负责人还表示，商业养老金是养老保险公司经营的创新型商业养老保险业务，是第三支柱养老保险的组成部分，对个人养老金制度的发展起到支持和补充作用。中国正进入长寿时代社保在工资替代率持续下降、养老基金面临通胀侵蚀三重压力的背景下，人民养老金财富储备严重不足，多元化养老需求迅速增加，商业养老市场发展空间巨大。

保险业正在为个人养老金产品的扩张和商业养老金产品的新试点打开新的扩张之门，为更丰富的商业养老金金融产品提供提供新的期望。

想了解更多新闻资讯或有保险规划需求的朋友，点击下方图片，免费报名咨询，会有专业理财师为您耐心讲解，协助规范投保并提供周全的后续理赔服务。