3.0%的储蓄险时代也要终结了？

3.0%的储蓄险时代也要终结了？插图1

最近，市场上又有风声说要调整预定利率了。

有业务员在朋友圈贴出了下图，说要从3.0%降到2.5%。谱蓝君仔细一看，这不是去年3.5%下调到3.0%的新闻吗？

不得不说，这图P得还挺像真的，要平时没关注保险动态的朋友看到，还真有可能被忽悠了。

3.0%的储蓄险时代也要终结了？插图5

不过，图虽然是假的，但下调的消息却并非空穴来风。

今年以来，监管确实对保险业一再上“紧箍咒”，优质的增额寿和年金险陆续下架、万能险和分红险利率被限高…..

这系列动作，让人不免猜测，3.0%时代难道也要迎来终结了？今天我们就来聊聊这个话题。

被监管盯上的“三差”

过去一年，保险行业一直处于调整之中。

监管动作频频，但从其调整思路来看，其实都是围绕“三差”来做调整的。

所谓“三差”，指的是死差、费差、利差，这也是保险公司的利润来源。

1、死差

死差，是指实际死亡人数和预定死亡人数之间的差异。

举个例子：

保险公司在设计一款产品时，预计每1千个中有 10人死亡需要赔付，但实际只有8人死亡需要赔付，真正赔的钱比预计的少，那保险公司就赚到了“死差”。

今年年初，精算师协会发布了《中国人身保险业经验生命表（2023）（征求意见稿）》，等正式启用，这就是我国保险业的第四套生命表。

《生命表》统计了不同年龄的男女性的死亡率，是保险公司给产品定价时确定预定发生率的重要参照。

对比第四套和第三套《生命表》，可以发现：各年龄段的死亡率下降20-30%，男女性的预期寿命提高了2岁左右。

死亡风险变低，预期寿命变长，那跟寿命挂钩的保险产品定价也会随之调整。

影响比较大的有养老年金险、长期护理险等，活得越久，意味着保险公司赔付越多，那要控制成本，保险公司就会降低赔付金额或者是涨价。

这就是监管根据国人寿命变化来对“死差”进行管理，从而降低保险公司的负债成本。

相关阅读：《大事件！生命表即将更新，又有保险产品要涨价？》

2、费差

费差，是指开展保险业务的实际经营费用和预估经营费用的差异。

保险公司开设分支机构的场地费、给业务员的薪资费用以及渠道合作的手续费、佣金费等，如果这些费用加起来低于预估的开支，那保险公司就能赚“费差”。

保险公司在设计一款保险产品时，需要评估各项经营支出，然后再给产品定价，并上报给监管部门。

但在实际经营中，有些保险公司为了提高竞争力，会支出过高的实际经营费用。

比如保险公司最大的业务线——银保渠道，保险公司为了抢占更多的银行网点合作名额，会给银行更高的代销手续费，还有一些额外的小账、返点奖励等等。

这样就会导致实际经营费用高于预估经营费用，保险公司在经营销售这块亏钱。

为了整顿这个问题，去年8月开始监管就要求保险公司落实“报行合一”，也就是实际操作要跟上报备案的一样，不能说一套、做一套，以此来降低保险公司的经营成本。

“报行合一”落地后，也会对保险公司的业务开展有影响，目前各大保司基本都是采取“双降”的措施来应对的，包括降低销售费用、降低产品收益。

所以大家可以看到，目前很多新产品，即便预定利率都是3.0%，但实际收益也不比以前了。

相关阅读：《“报行合一”再升级！越来越多的好产品顶不住了……》

3、利差

保险公司收到大家的保费，扣除掉相关费用后，剩下的部分就会拿去做投资，实际投资收益和保单承诺收益之间的差额就是“利差”。

给客户承诺的收益，在保险产品定价上具体表现为预定利率。比如一款产品的预定利率是3.0%，那就代表保险公司给客户承诺的收益最高只能上限是3.0%。

近几年来，由于市场环境不景气，保险公司的投资收益也在走低，如果继续承诺给客户过高的收益，一旦投资收益无法覆盖承诺收益，保险公司就要贴钱给客户。

为了避免“90年代的利差损毒丸”事件重演，所以监管才频频调整预定利率：

2019年，把4.025%降到3.5%，

2023年，把3.5%降到3.0%，

现在对万能险的结算利率和分红险的分红水平加以限制。

死差、费差、利差，这一套管控组合拳下来，核心目的是为了让保险公司在利率下行的当下，降低负债成本，避免未来发生偿付危机。

3.0%还能坚持多久？

尽管监管一而再的给保险公司上“紧箍咒”，但随着市场利率不断走低，目前保险行业依旧面临着利差损风险。

如今银行存款和国债利率都跌到了“2字头”，而作为无风险资产之一的保险却还能维持3.0%的预定利率，无疑是监管部门的重点对象。

这个3.0%还能坚持多久，还真不好说。毕竟监管调整预定利率的两个参考因素——保险公司近三年投资收益率和十年期国债，都在走低了。

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近几年投资市场不景气，连带着保险公司的投资收益率也跟着下滑了。

数据显示，保险资金投资收益率从2020年的5.41%下跌到2023年的2.23%。

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十年期国债利率同样不乐观，2020年利率最高还可以达到3.3%左右，而到了现在却只有2.3%。

（图源：英为财情）

在经济下行周期，未来保险公司的投资收益率和十年期国债利率大概率将不可避免地继续走低。

那么以此作为参考因素的保险预定利率，必然也难逃下调的命运。

这可不是危言耸听，前段时间上海证券报就提到了，“调整远未结束，未来保险产品定价利率水平还可能继续下调”。

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虽然下调多少、什么时候下调都还是未知数。但可以肯定的是，下调趋势已经很明显了，这点从现在市场上的产品动态就可以看出来。

高收益产品正在离我们而去，比如一些优质的增额寿、年金险还有分红险产品在陆续下架，甚至有些产品上线不到几天就紧急下架了。

这就足以证明，如今监管对高收益的保险产品抓得有多严了，而这反映的其实就是监管对保险公司偿付问题的担忧。

所以说，如果未来经济再不好转，利率继续走低，那下调预定利率就是必然的，只是时间问题罢了。

说在最后

去年的这个时候，我们还在追赶3.5%的尾巴，很多当时上车了的朋友，现在都在感慨自己抓住了机会，锁住了3.5%的终身利率。

当然，也有些朋友因为错过而遗憾不已，尤其这一两年权益市场的表现不佳，越来越多人开始偏向稳妥收益的产品。

现在最重要的是看清未来的趋势，把握当下的机会，重新调整家庭的资产配置——

尽快锁定一些不错的固收类产品，3.0%预定利率的保险产品，已经是目前市场上非常有优势的低风险、高收益配置工具了；
另外再通过全球资产配置的方式适当进行权益类投资，分散单一市场和单一资产的风险，提高整体收益。

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